发布日期：2026-04-30 04:43点击次数：170
2026年的季度，对于全球电企业来说都充满了压力。
在多重冲击下，海尔智的2026季报业绩也不可避受到影响。
不过，在这份财报中，很多投资人看到的仅仅是业绩承压，而我们看到的是结构的悄然变化：北美市场的多重短期冲击被放大，而其他市场的韧、创新成果以及管理层信心的长期亮点，却被多重短期因素所掩盖。
在我们看来，海尔智虽然受北美市场拖累，但经营面依旧稳健向上。
北美市场的冲击，是短期因素
重新审视海尔智季报压力的真正来源，我们不难发现，众多短期因素都在季度汇聚，致海尔智北美业务面临了巨大压力。
先赤峰防火门胶是关税压力。
除去年已经征收的额关税，季度美国还在持续加征对华关税，并讨论撤销正常贸易关系和惠国待遇。
虽然海尔智正优化全球供应链布局，但这需要时间，而眼下的关税已经开始对当期业绩起作用了。
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其次是汇兑影响。
2025年季度人民币兑美元平均汇率是个点：1美元约兑换7.279元人民币，而2026年Q1人民币兑美元平均汇率是个低点，1美元约兑换6.927元人民币，同比人民币升值约4.8-5，这直接影响了美元计价的GE Appliances利润表现。
在今年季度，两场暴风雪也产生了影响。
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季度美国多场冬季风暴致南中大西洋及东北部地区交通瘫痪、售中断，电销售与生产受阻。暴风雪造成短期、频度的销售中断：客流锐减、物流受阻、门店关闭，对电等可选消费形成中个位数局部冲击。
fiserv.com后是大宗商品及地缘政的影响。
地缘冲突全球大宗商品价格赤峰防火门胶，季度材料指数升10，钢、铜等电核心原材料成本攀升。GE Appliances作为重度用钢企业，面临供应链成本压力，海尔智年报已提及通过全球采购对冲外部成本，但季度仍不可避受地缘影响。
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四个短期因素的交汇，让北美业务占比的海尔智海外业务受到相当不小的冲击。报告期内，海尔智海外业务受北美市场影响，收入下降6.86。
不过，通过对这些突发事件的分析，我们也不难看出，海尔智的北美业务的影响因子多为短期因素。
未来天气不会每年都有扰动暴风雪，而汇率关税和地缘冲击未来随着北美供应链的稳定也会逐渐平息。
季报的静水流
在这样的多重不利因素冲击之下，海尔智依旧展现了强大的经营韧，尽管利润同比仍然承压，但环比提升24pct，体现了对冲击因素的良好应对。
在我看来，海尔智能够有应对这种冲击，成功且持续的变革是主要因素。
先，海尔智坚持了智慧庭战略全球落地，大暖通、大厨房等协同应显著。
海尔冰箱、洗衣机份额分别达47.3、48.6，是二名的2.8倍、1.9倍；海尔空调Q1售收入逆势增长，增速跑；海尔磁悬浮中央空调全球8连冠，万能胶厂家AI多联机稳居国内；海尔厨电线下份额位居行业TOP3。同时，端卡萨帝持续，Q1跑赢行业；Leader统帅售增幅达42。
其次，尽管北美有冲击，但海尔智海外市场表现强劲。在欧洲，海尔智白电整体份额中企，CCR收入增15+，盈利能力提升；在南亚，海尔巴基斯坦连续10年；在东南亚，越南、泰国等市场销量。值得提的是，除北美市场外，海尔智海外市场Q1收入、利润均保持增长。
再者，海尔智还通过AI与数字化变革，2026Q1海尔智销售费率再优化1pct，进步提升率与用户体验。
虽然外部压力依然巨大，但海尔智保持战略定力，表现出强劲的韧，这也是季度能够实现环比增长的重要原因。
真正的长期主义者
段永平常说：“其实任何股票都只有个真正的买，那就是公司自己。”
海尔智管理层在季报后出了力度罕见的股票回购注销计划，这句话是好的注脚。
先，海尔智将2023-2025年回购计划中剩余的全部库存股7454万股予以注销；同时还出以注销为目的的大规模D股回购案，拟回购约8100万股，且回购股份将全部注销。
此前，海尔智还发布了新的A股回购计划，拟斥资30-60亿元回购股份。
值得注意的是，参照往期惯例，海尔智般采用滚动注销库存回购股份式。虽然注销比例尚不明确，且需要股东大会批准，但参考历史经验，海尔智本次回购的股份肯定也会部分用于注销。
回购注销从来不是简单的资本运作信号，而是管理层对公司内在价值度认可的直接表达。在行业波动、外部不确定加剧的节点，海尔智却选择用真金白银回馈股东，这本身就是对长期前景的背书。
结语
同样份季报，有人看到的是承压，而有人看到的是静水流的变化。暴风雪，汇率都不会长期影响价值，承压是暂时的，静水流才是本质。那些被短期数据遮蔽的增长动力，正为下阶段的复苏与扩张蓄势待发。
对价值投资者而言，这或许正是布局海尔智的黄金窗口期——不是追逐热闹，而是把握被市场低估的长期确定。
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