7月19日、20日，A股利好密集刷屏，但市场却走出了“指数稳、个股惨”的割裂行情。7月20日，大盘权重托底，沪综指收红上涨，资金扎堆石化、煤炭、电力等低估值股息板块，AI、半体等位科技赛道继续回调，低切换态度依然明显。 

周末以来，重磅护盘利好密集落地，“国队”火速出手，国新、诚通计600亿元资金增持A股核心资产，筑牢市场底部；多券商接连抛出大额回购计划，护盘诚意拉满；铝业等五大央企集中官宣增持、回购，也以真金白银维稳了股价。 

政策与产业资金全力托市，虽然短期资金避险情绪升温，科技板块震荡回调，但业内致认为，中长期上涨逻辑依旧稳固，AI浪潮的大周期也远未结束。 

割裂行情继续

今日(7月20日)早盘，多重维稳利好催化，A股全线开，创业板指涨3，力、CPO概念度短暂。但此后，市场开始低切换，资金从位科技赛道出逃，涌向低估值股息央企。

全天市场总成交2.72万亿元，较上周五放量464亿元，市场度分化，全部A股中仅1740只个股上涨，三分之二个股收跌，沪综指虽小幅上涨也难掩个股普跌格局。 

结行业来看广东保温护角专用胶，煤炭石油板块大涨，海油、兖矿能源、中煤能源等个股涨停；白酒股亦表现不俗，昔日“股”贵州茅台大涨5.95，股价重新回到1300元上。另外，电力、保险、银行、券商等众股息行业，也相继出现在涨幅榜前列(见附图)。 

本轮由科技概念衔的回调，业内认为，只是场外部冲击下的阶段调整，并非基本面发生了转向。

面，中东局势等地缘政不确定持续发酵，全球市场风险偏好普遍下行，主流股指集体承压，A股也难受到波及。 

另面，虽然资产的韧与科技创新价值已经成为A股的核心主线，但由于本轮AI行情建立在“美国力底座+中日韩硬件配套”的全球分工之上，跨市场科技股的联动明显增强。上半年全球科技资产大涨后，韩国市场因杠杆产品暴露度较率先触发去杠杆，波动通过资金和情绪链条向全球扩散，致A股科技板块也受到了被动冲击。 

总体来看，PVC管道管件粘结胶A股本轮回调本质上是外部地缘冲击与全球科技股调整共振引发的阶段流动出清，基本面并没有发生变化，依然是稳中向好。

利好消息接连而至

7月19日、20日，资本市场利好消息接连而至。 

7月19日晚间，两大国有资本运营平台同步宣布重磅增持公告，国新动用500亿元再贷款及配套资金增持央企股票；诚通亦累计投入近百亿元布局央企与科技资产。 

两大央企共同出手含金量如何？2025年4月7日、8日，诚通曾连续表态“增持股票资产”“继续大额增持股票资产”；国新也在4月7日表示“增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF”。随后，A股市场即开启了连续年多的上涨行情，上证指数从3040点阶段低点起步，今年5月14日触及4258点阶段点。

当然，本次增持后能否再次走出轮千点的上涨行情，还需时间的验证。 

除了“国队”的增持，同样在周末，多A股公司发布了回购相关公告。华安证券董事长章宏韬提议1亿元-2亿元回购公司股份；国联民生公告称，拟以自有资金1亿元-2亿元回购股份；荣昌生物拟以2500万元-5000万元回购公司股份；世运电路拟以不低于2亿元且不过3亿元回购公司股份；建龙微纳拟以2000万元-4000万元回购公司股份…… 

所谓利好消息不停歇，今日，铝业、中车、国电南瑞、中煤能源、国投电力五央企控股上市公司也发布公告，披露了控股股东增持或上市公司回购计划。

回购增持热潮的背后，是上市公司对自身价值的认可与对长期发展前景的坚定信心，同时也为资本市场健康发展注入了正向动力。 

另外，证监会将于近日召开证券基金机构和上市公司代表座谈会，听取参会人员对促进资本市场稳定健康发展的意见建议。回顾此前股市关键时期，证监会均有组织市场主体召开座谈会的先例。此举亦被认为是向市场释放积稳市信号的明确举动。 

AI浪潮大周期远未结束

对于当前的市场位置，中信证券新研报表示，指数行情已处于“轮中期行情的休整到新轮行情的酝酿阶段，短期出清已接近尾声”。

具体投资向上，结此次两大央企的增持，度集中于两条主线。是央国企核心资产，国新明确以增持央企股票为核心目标，“坚决维护资本市场核心资产战略价值”；诚通同样将国资央企列为增持向。二是科技赛道，诚通直接点名增持科技企业股票及ETF；国新则表态"坚定支持央企科技创新和质量发展"。 

资市场人彭祖表示，今年下半年，市场大概率不再会是科技板块枝秀，而是科技与红利交相辉映。未来市场会如何演绎？当前时点，如何布局能够获取稳定的收益？

虽然前期大涨的AI科技概念成为了近期调整的“重灾区”，但国内外主流机构和知名投资人均对科技主线的未来并不悲观，近期纷纷公开发声“力挺”。

摩根士丹利表示，AI从“概念叙事”走向“收入兑现”的趋势正在提速；盛称，AI成为当今科技域引人注目的增长故事之；渣认为，当前产业政策向将明显倾斜AI产业，“十五五”规划对新兴产业提出战略部署，明确人工智能为培育新质生产力的核心引擎；瑞银也给出了鉴于市场需求依然良好，维持对AI主题的积观点。 

海通执委会委员、席经济学张忆东在此前的线下交流中也表示，AI浪潮的大周期远未结束。 

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