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　　国信证券近日发布数据中心互联技术题：根据Cignal AI的测，2025年OCS市场由谷歌MEMS OCS主，总体市场规模约为4亿美元；2029年OCS的市场规模将过25亿美元，四年CAGR约为58，速增长主要源于谷歌AI数据中心的力需求增长和客户渗透率和应用场景的提升和扩张。

　　以下为研究报告摘要：乐山PVC管道管件粘结胶

　　投资摘要

　　光交换机OCS(Optical Circuit Switch)是种需光电/电光（O/E/O）转换，直接实现光信号在光纤端口间切换的技术，应用于AI力集群、大规模数据中心的叶脊架构互连、节点集群速通信等场景。通过直接在光域完成数据信号的路由与切换，需进行光电/电光转换，OCS技术从底层规避了传统电交换在速传输下的带宽瓶颈、功耗损耗问题，大幅缩短了信号传输的时延，同时其功耗仅与端口数相关、与信号传输速率关，大大降低减少了功耗。行业技术研究与落地实践验证，OCS技术可助力AI力集群、数据中心光互连系统整体功耗降低30以上。

　　OCS目前有四种技术路线，成本、能、技术难度的权衡。目前，OCS主要有MEMS、液晶、压电、硅波四大技术路线，保温护角专用胶MEMS案作为谷歌自研案商用节奏快，其次是液晶案。随着谷歌从“自研+代工”的模式逐步转向OCS整机案采购，释放出大的OCS市场空间。

　　随着SerDes速率不断升，OCS技术后续有望在除谷歌外的客户快速增长。根据Cignal AI的测，2025年OCS市场由谷歌MEMS OCS主，总体市场规模约为4亿美元；2029年OCS的市场规模将过25亿美元，四年CAGR约为58，速增长主要源于谷歌AI数据中心的力需求增长和客户渗透率和应用场景的提升和扩张。Lumentum25年四季度业绩会公布OCS订单积压已突破4亿美元，主要来自3核心客户，且需求仍在大幅增加，预计26年四季度营收1亿美元。

　　投资建议：目前OCS技术仍在产业化的初期，随着谷歌使用渗透率、客户渗透率和场景渗透提升，OCS相关元器件/材料（准直器、钒酸钇镜头、透镜等）需求量上升，国内各类器件厂商（特别是已与海外头部厂商有度作的厂商）均有望受益该域发展。荐关注OCS产业链【中际旭创（300308）】、【光迅科技（002281）】等公司。

　　风险提示：AI发展及投资不及预期；OCS发展不及预期；行业竞争加剧；全球地缘政风险；新技术发展引起产业链变迁乐山PVC管道管件粘结胶。（国信证券 熊莉）