随着A股上市公司季报披露收官，券商机构的新调仓路径清晰浮现。

　　数据显示，截至3月31日，共有50券商机构（含证券公司及其投资子公司、另类投资子公司等）出现在315A股上市公司前十大流通股股东名单中，计持仓市值715亿元（以季度末收盘价计）。

　　21世纪经济报道记者梳理发现，整体来看，券商在不同行业间的配置分化显著：科技成长板块“广撒网”，分散布局以挖掘成长潜力；金融板块“压重仓”，集中长期持有以锁定稳健收益。

　　增持向上，股息、涨价周期与成长三条主线并行，御与进取兼顾。与此同时，部分前期涨幅较大的个股遭遇券商减持，或为兑现收益、落袋为安。例如自去年下半年以来股价持续“狂飙”的光模块巨头新易盛，就在季度遭中信证券减持244.05万股；但中信证券的期末持股数量仍560万股，持仓市值约24.88亿元。此外，部分基本面承压的标的也被些券商提前减持黄南pvc管道胶水，以规避潜在风险。

　　重仓股行业分布：

　　科技赛道“广撒网”，金融板块“压重仓”

　　梳理券商季度重仓股的行业分布，两条配置线索较为清晰：面是在科技赛道“广撒网”捕捉成长机遇；另面则是在大金融板块“压重仓”锚定稳健收益。

　　从重仓个股数量来看，机械、化工、硬件设备三大“硬科技”赛道是券商季度重仓布局广的向，重仓个股数量分别为30只、25只和22只，计占券商全部重仓个股数量的近四分之，反映出券商资金对端制造、新材料及科技硬件等域的广泛覆盖。

　　在“广撒网”的同时，部分细分赛道的龙头也同时获得多券商青睐。例如，去年12月30日刚刚上市的新材料个股双欣材料黄南pvc管道胶水，在季度同时获中信证券、广发证券新进重仓。此外，机械行业中的日联科技、科隆新材；化工行业中的川恒股份等，也均被至少2券商机构重仓持有。

　　而从持仓市值的维度来看，非银金融、银行两大金融板块遥遥先。截至季度末，券商对这两大行业的重仓股持仓市值分别达到151.09 亿元、120.02 亿元。值得注意的是，两大行业获券商重仓的个股数量均仅为 4 只，且多为长期持有，反映出券商对大金融板块“压舱石”式的集中配置策略。例如，华泰证券自2019年三季度起持续重仓江苏银行，截至季度末持仓市值达100.84亿元，持股占流通股本比例5。

　　整体来看，券商对不同板块的持仓集中度差异较为显著。机械、化工、硬件设备等科技成长赛道有多只个股获得券商青睐，但整体布局呈现“广而散”特征：重仓个股数量多、单只标的持仓市值相对分散。非银金融、银行等金融板块则呈现 “少而重” 的特点：重仓个股集中，单只持仓市值，泡沫板橡塑板专用胶多为长期配置的底仓。

　　重仓股增持三条主线：

　　红利御、周期博弈、成长进攻

　　聚焦券商季度重仓股增持情况黄南pvc管道胶水，不同机构的配置逻辑各有侧重，呈现“红利御”“周期博弈”“成长进攻”并行的多元化特征，具体来看主要有三大主线：

　　是锚定“红利御”，加仓股息确定资产。如以“分红”“股息率”著称的出版龙头中南传媒，在季度获东吴证券增持1555.61万股，成为季度获券商增持数量多的重仓股。分红稳定的核电龙头广核，也获中信证券增持1321.40万股。

　　二是顺应“涨价逻辑”，押注资源周期股的业绩弹。在地缘冲突加剧、AI力中心建设加快等预期下，券商积挖掘石油化工、有金属等上游资源品的溢价空间。其中，有金属板块标的宏达股份季度获申万宏源增持380.20万股，截至5月7日收盘，该股年内涨幅达35.26。国信证券增持148.13万股的综能源股广汇能源，股价年内涨幅也25。

　　三是看好“景气上行”，掘金端制造与左侧反转机会。券商对机械、电气设备、汽车与配件等成长赛道的龙头标的也保持关注。例如煤矿智能化装备龙头天地科技，在季度获国泰海通增持1246.53万股；光伏组件龙头阿特斯则获国信证券增持705.05万股。

　　重仓股减持向：

　　收益兑现与风险规避

　　从减持路径来看，券商在两个向上的减持操作较为突出：是对前期涨幅较大标的“落袋为安”；二是对基本面承压标的降低仓位。

　　面，部分前期涨幅较大的个股在季度遭券商减持，或为兑现前期布局的额收益。例如，光模块巨头新易盛自去年下半年以来股价持续“狂飙”，而在去年四季度新进为其十大流通股东的中信证券，则在今年季度顺势减持了244.05万股。

　　另面，部分券商减持或出于对个股基本面承压的提前范。以珠集团为例，财达证券在去年四季度新进成为其二大股东，但今年季度却大幅减持1780.17万股，悄然退居五大股东。值得注意的是，2025年珠集团刚刚完成从房地产向税业务的战略转型，当年虽亏损收窄但仍录得10亿元净亏损；2026年季度业绩同比扭亏为盈，但季度内股价跌幅仍16。

　　而从减持主体来看，中信证券在季度减持动作颇为密集。在季度券商减持数量居前的前20只重仓股中，有7只个股遭中信证券（含中信证券投资）减持100万股，分别是创世纪、盛屯矿业、山东药玻、新易盛、金隅冀东、涪陵电力和博纳影业，计减持3000万股。

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