阿勒泰泡沫板胶 锂矿的大机会，这三位基金经理抓住了！

　　近锂矿大涨，但是大部分做资源股的基金经理并没有抓住这波机会，很多人依旧在工业金属里面躺着。

　　虽然做周期的基金经理不少，但这季度，大多数人的仓位还押在铜和铝上，因为这两个品种过去两年逻辑顺、赛道宽，抱着也不难受。

　　昨天晚上我翻了下所有资源类基金经理的基金，我有三位基金经理在去年底开始及时切换到了锂矿吃到了这波大涨。

　　有的人甚至把整个组翻过来，键把铜铝换成了锂矿股。

　　能在这个时间点把筹码换去锂矿的，就这几个人。

　　资源股与期权

　　买资源股，其实就像买了张永不到期的看涨期权。

　　资源股的价格就是这张期权的权利金，当资源品价格开始上涨的时候，这张期权也将持续上涨。

　　但是在商品价格的时候，期权贵，成本太，只有当商品价格跌到没人愿意看的时候，这张期权才有买入的价值。

　　碳酸锂就是好的例子，去年年中因为各种利空叙事，碳酸锂价格跌破六万吨，连续多年的下跌让锂矿股根本人问津。

　　同期铜和铝的价格迭创新，资金扎堆买入铜铝。

　　今天聊的三位基金经理，就是在市场还没充分反应的时候，开始下注锂矿的。

　　碳酸锂为什么这么能涨？

　　碳酸锂的价格主要是因为供需关系发生了改变，因此价格开始路暴涨。

　　先说供给端阿勒泰泡沫板胶，供给端有三重约束。

　　津巴布韦那边出了禁令，宜春那边的矿证在收紧，澳洲那边时不时有扰动。反正就是，想多挖，没那么容易了，挖矿不像咱们菜市场买菜，想加就加。

　　需求端简单，储能爆了。

　　虽然新能源车增速放缓拉低了动力电池的需求，但是储能又接上了，加上AI对电力的需求乎想象地往上走，锂的需求端点都不弱。

　　季报出来之后，锂矿公司的利润集体炸裂，利润翻十倍以上的公司都有好几个。

　　但验证是回事，敢不敢下注，是另回事。市场从来不缺事后诸葛亮，缺的是事前敢拍桌子的人。

　　富国资源精选的建润

　　这个人出身挺有意思，之前在安信证券干研究员，后来去了中金，2022年加入富国基金，2025年4月开始管这只基金。

　　典型研究员出身，自下而上选股的那套。

　　他的选股逻辑拆开就三句话，先看品种，再看价格跟估值有没有背离，后落到公司层面看质地，虽然看起来不是很复杂的样子，但做得到的人不多。

　　然后你去看他的操作，堪称来之笔。

　　去年年底的前十大重仓还是紫金、云铝这种典型的工业金属，然后到今年季度就几乎满仓锂矿了。

　　d Q4的建润还是个均衡型选手。Q1的建润，直接把组翻成了锂矿基金。

　　数据来源：富国资源精选2026年季度报告阿勒泰泡沫板胶

　　在新披露的季报里面，提到能源股的投资机会，从煤炭、原油到锂矿都存在不小的机会。

　　研究员的度，加上对供给收缩的判断，他用的是精选个股来博周期反转的弹。说白了，就是把全部筹码压在锂矿反转这个逻辑上。

　　路博迈的黄道立

　　这个人资历，国信证券能源材料组组长，建材行业席分析师，PVC管道管件粘结胶16年注周期行业。

　　2023年从转买，2024年开始管这只基金，管了两年多，同类排名前1。

　　说来也巧，这个人基金成立在924之前，然后持续跑输市场。

　　但是时间进入2025年，这只基金的净值开始奋起直追，单年业绩接近翻倍，2026年前四个月涨30。

　　黄道立的风格跟建润不太样。他不追求致的个股弹，看重对产业节奏的判断。

　　他的框架是把资源品拆解成多层逻辑。工业金属看经济周期景气，贵金属看货币环境和风险事件，小金属看产业创新和政策。

　　同个时间窗口，对不同品种做差异化判断。不是荣俱荣、损俱损的板块化操作。这点说实话，挺考验功力的。

　　数据来源：路博迈资源精选2026年季度报告

　　在季报里面也提到，减持了铜铝，然后加仓了油运化工和锂矿，并且从净值来看，在季度的点还把油运给位出掉了。

　　黄道立让我佩服的点是节奏感，Q4就开始向锂矿和化工倾斜，等市场反应过来，他已经坐在车上了。

　　这事儿气人的地在于，他早就在车上了，你才刚看到车门。。。

　　前海开源的吴国清

　　这个人，资历是三个里面的。清华博士，近18年证券从业经验，前海开源执行投资总监，管理的产品也杂。

　　他管理的产品里面不但有注黄金股的前海开源金银珠宝，也有注稀土的前海开源沪港核心资源。

　　然后2025年初，他门发了这只以“周期”命名的新基金，前海开源周期精选。

　　他的框架是典型的自上而下，先宏观定仓位，然后行业景气度配结构，终龙头个股收尾。

　　看完他Q4和Q1的持仓对比，我觉得还是有点夸张的，从满仓光模块到满仓锂矿，从个金矿跳到另个金矿？

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　　从AI到锂矿，键切换，这事儿我觉得，只有对周期位置有强判断的人，才敢这么做。

　　吴国清在季报里对碳酸锂的判断是：近端紧平衡，远端再宽松。也就是说，锂矿价格在接下来段时间内易涨难跌。

　　数据来源：前海开源周期精选2026年季度报告

　　近端紧，说明当下有支撑。远端松，说明不会直涨，易涨难跌，向有了，怪不得敢all in。

　　选主动基金，说白了就是在选个人，选个懂得在多数人还没反应过来的时候下注的基金经理。

　　但我后还是要说句，周期股永远是把双刃剑。涨起来猛，跌起来也猛。

　　18万的锂价是个舒服区间，但如果供给端约束被破，或者需求端增速不及预期，那这笔押注的底气也就不在了。

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