达州万能胶 大动作！四川国资整产业版图，两大万亿平台“分工换挡”！

近两年来达州万能胶，四川国资体系密集进系列资产置换与业化整，场覆盖交通基建、轨道交通、清洁能源、装备制造的系统资产重组进。

日前，新筑股份重大资产重组案获交所受理，四川路桥完成桥梁部件资产收购相关表决，蜀道投资集团有限责任公司（以下简称“蜀道集团”）与四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”）两大省万亿国资平台业务边界进步厘清。

本次上市公司跨平台资产置换，亦是四川省属国企“1+8”域改革关键落地举措。后续，四川国资还将持续进改革后半程工作，动参与重组企业从简单的资产“物理整”，迈向业务、管理、资源协同的“化学融”，释放国有资产运营能。

图为蜀道集团投建的宜攀速卡哈洛金沙江特大桥。 唐强/供图

双向资产置换

本轮四川国资资产重组重要任务，是化解省属交通资产布局分散、业务交叉、内部同业竞争等历史遗留难题。

目前，蜀道集团、四川发展两大国资平台是改革的核心抓手，此次动四川路桥、新筑股份等企业的资产整，也是进步落实“类资产归集至个运营主体”的业化分工要求。

2024年末，两大平台率先启动股权偿划转，新筑股份控股股东由四川发展变为蜀道集团达州万能胶，正式拉开整序幕。

资产重组整之前，蜀道集团旗下两上市企业在业务统筹、产业协同层面存在较多优化提升空间。新筑股份同步布局轨道交通、桥梁部件、光伏发电等产业赛道；四川路桥核心主营公路、铁路工程施工业务，同时企业此前切入清洁能源域，属于面向产业长远发展开展的转型升探索。

针对各类发展现状，四川国资出台项置换案，分两大路径完成资产剥离与归集。其，新筑股份作价5.61亿元，向四川路桥整体出售桥梁部件资产组，涵盖新筑交科股权等资产；其二，新筑股份将磁浮、城轨制造资产划转至蜀道轨交集团，将逐步战略退出磁浮与桥梁部件业务。整完成后，桥梁部件相关资产统划归四川路桥，轨交制造业务集中至蜀道轨交，从源头消除内部同业竞争，延长产业协同链条。

同步进的转型重组中，新筑股份拟通过发行股份搭配现金，收购蜀道集团持有的蜀道清洁能源60股权，交易对价53亿元。蜀道清洁能源是蜀道集团唯业清洁能源运营平台，主营水、风、光伏发电。

此次交易符四川路桥的总体发展战略，能与公司工程施工主业形成良好的协同应，有利于公司工程建设主业稳固发展，加强桥梁施工面的技术工艺优势，实现产业链协同；对新筑股份来讲，重组落地后，新筑股份将剥离磁浮和桥梁部件业务相关资产，聚焦清洁能源发电主业，从根本上经营基本面。

按照蜀道集团顶层规划，五大上市平台定位进步清晰：四川路桥作为交通基建核心载体；新筑股份转型清洁能源属资本平台；四川成渝为优质速公路投资运营平台；蜀道装备耕冷技术造端装备与气体运营平台；宏达股份注磷资源和有金属综开发利用。

理顺产业布局

新筑股份、四川路桥资产置换的背后，是四川省国资委对蜀道集团、四川发展两大省国资平台职能的进步划分。

蜀道集团系2021年由原四川交投、四川铁投并组建而成达州万能胶，整全省大部分公路、铁路基建资源，形成总资产1.6万亿元的四川省属交通龙头。目前，蜀道集团手握四川路桥、四川成渝、蜀道装备、宏达股份、新筑股份5上市公司，拥有93A境内信用主体。

蜀道集团以落实“交通强省”为要职责，累计投资建设运营速1.2万公里、铁路6700公里，占全省总量七成，建成43条出川大通道，补齐县域速、铁覆盖短板。“十四五”时期，蜀道集团年均完成投资1900亿元，年营收2500亿元、利润总额83亿元，2022年成为四川省属世界500强并连续四年上榜。

现阶段，蜀道集团同步进双重转型，构建“综交通、能源矿产、产融结”三大支柱，形成交通主业带动能源矿产、产业收益反哺的良循环。

四川发展成立于2008年，是全省唯省综投融资平台，初始注册资本800亿元，2025年末并资产总额2.08万亿元，营收3633亿元。四川发展分为三个阶段：2008—2016年为综投融资平台，搭建金融资本市场，出资设立21业产业投资公司，主多轮省属国企重组；2017—2021年转型国有资本运营公司，完善省属国有金融体系，以资本运营放大国资能；2022年至今升为国有资本投资运营公司，锚定“做强实体、做好资本、做优平台”，pvc管道管件胶聚焦航空、生物医药、材料、生态环保四大实体赛道。

当前，四川发展实业板块布局四大新兴产业，控股川发龙蟒、清新环境、炼石航空三A股上市公司，整体分为实业、川发资本、川发平台三大板块。其中，全资子公司川发引资本定位为战略新兴产业“培育发展+资本运营”平台，聚焦战略新兴产业和未来产业开展并购和战略投资。

为理顺轨交产业资源，四川发展已将旗下轨道交通装备、运营资产与蜀道集团轨交板块整，组建注册资本80亿元的蜀道轨道交通集团，划归蜀道核心子集团。

此番调整后，四川发展退出交通、轨交重资产，逐步剥离制造、基建实体项目，未来主攻产业股权投资、科创孵化、金融资本运作，规避与蜀道集团的同业竞争。两大万亿平台边界划分为清晰，进步解决过去省属国企“业务交叉、各自为战、重复投资”的沉疴。

改革纵进

围绕交通、轨交、能源等全链条整达州万能胶，亦是四川省属国企“1+8”等域改革落地动作。改革2024年末启动、2025年铺开，围绕战略重组、业化整、闲置资产盘活、国资监管优化四大向，破解布局分散、同质竞争、运营低等痛点。

2024年以来，四川国资化改革，依托蜀道集团、四川发展两大龙头统筹全省国有资源，破资源割裂格局。

四川国企改革化提升行动实施以来，全省新组建6户、优化整4户省属国企，同步进能源、数据、文旅、建筑、轨道交通等域业化重组。2024年11月以来，川投、省能投整设立四川能源发展集团，四川科创投资集团、四川数据集团、四川港投、四川景区发展集团、省城市新集团、蜀道轨交集团相继挂，各域整进入集中落地期。

四川国资表示，本轮重组面夯实国企国民经济“顶梁柱”地位，另面助力全省产业建圈强链，为质量发展提供国资支撑。四川国资官微数据显示，“十四五”时期四川地国企资产总额连续跨越13个万亿台阶，达23.23万亿元；营业总收入2.42万亿元，利润总额突破千亿元至1141亿元。国有资本持续向实体经济、新兴产业集聚，国企竞争力显著提升。截至2025年末，四川省属企业“1+8”改革主体任务基本完成。

2026年作为“十五五”开局之年，四川国资持续优化国有经济布局，化国资国企改革。年初，四川省国资委相关负责人在全省国资国企工作会议上表示，要加快优势产业和新兴产业发展壮大、集群成势。力争省属企业在六大优势产业和新兴产业投资占比进步提升，新兴产业投资增长不低于15，资产、营收分别增长20、15以上。

2026年四川国资国企工作包括：加快成达万铁路、成南速扩容、南江与屏山抽水蓄能电站等重大项目建设，强化投资拉动，形成多实物工作量；盘活闲置低国资，通过权属确权、资产证券化、市场化运营等手段，动资源资产化、资产证券化，激活存量增收；持续化重组整，动优质资产向骨干企业集中，优化重大生产力布局。

四川国资相关负责人要求，扎实做好“1+8”改革“后半篇文章”，加快四川能源发展集团下属企业业化整，动文旅、建筑、轨交企业由“物理整”迈向“化学融”。

今年5月份以来，《关于进步化国资国企改革的案（2026—2029年）》已经下发，多地相继召开会议对国资国企改革工作再部署再进，密集部署新轮国资国企改革启动。

有业内人士指出，《案》紧扣“十五五”时期国资国企改革目标，加突出国有经济布局优化和结构调整的主动，强调通过市场化式解决长期存在的资源分散、重复建设、主业不突出等问题。新轮战略重组不再单纯追求企业体量，而是将能否补强国战略短板、引产业升作为核心，明确同类业务横向整、产业链上下游纵向整，规范化解同质化竞争、重复建设问题，提升国有资本整体配置率。

责编：梁秋燕

校对：朝全

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