“买你的白酒去吧连云港pvc管道胶水，老登！”

那句桀骜的嘲讽犹在耳畔，重仓科技的小编已经开淘宝开始看电瓶车了（开个玩笑）。

市场并不缺钱，缺的是条能拿得住的主线。

当前期涨得太猛的硬科技板块获利盘涌出、非理的踩踏应加剧，资金总会本能往低位、安全、有确定的地跑。于是我们看到，近期大消费、股息红利资产双双走强，硬生生托住了大盘。

所以，等待硬科技跌回弹的同时，消费和红利的长线配置价值正在上升。

以下五问五答，适正在关注“老登”的你。

Q：本轮消费红利再次成为避风港，是否可持续？

A：这轮消费与红利的走强，有内外部因素的共振支撑。

外部层面：全球资本市场波动加剧，海外主要股指震荡走弱。在利率环境持续的背景下，估值成长资产承压，资金倾向于转向稳健型御资产。

内部层面：消费板块经历较长时间调整后，筹码结构相对理，交易拥挤度处于低位，估值泡沫风险基本释放。此外，海外消费品龙头二季度业绩预期，国内扩大内需的政策预期也在升温，多重因素形成共振。

而红利低波板块，凭借稳定的现金流和可持续的股息率，御特征突出；再加上上市银行现金分红规模连续三年创历史新，以中证A500为代表大盘宽基指数重新迎来大资金布局，带动A500红利低波指数强势回暖。

基于上述分析，我们认为市场风格再平衡将是持续和渐进的，消费、红利等长期优质资产有望持续的价值发现。

Q：同样是避险，消费和红利的投资逻辑有什么区别？

A：消费与红利搭配，可以形成互补较强的“避险CP”：红利是长期底仓，消费兼具弹。

资产类型 核心特征 配置定位

消费 刚需属突出，穿越周期能力较强 兼具成长弹

红利低波 股息+低波动，御力MAX 权益组的压舱石

消费板块的优势在于：论经济周期如何波动，选消费需求相对稳定，现金流稳健，业绩确定较。当前估值处于历史偏低位置，向下空间有限，向上具备修复弹。

资料来源：wind，截至2026.8.3，历史表现不代表未来

政策层面，新中共中央政局会议提出，有扩大国内需求，适配不同群体消费需求、扩大优质供给，持续挖掘服务消费潜力，政策表述同时覆盖商品消费、服务消费与供给优化。此外，国发改委正牵头相关部门研究制定《扩大内需战略实施案（2026-2030 年）》，扩大内需相关部署由顶层会议表述进入案落地阶段。

具体到消费板块内部，白电、白酒等细分向，在当前时点都具备较为明确的阶段逻辑：

白电——厄尔尼诺持续发酵，有望释放需求弹

据气象局消息，目前，太平洋上持续增强的厄尔尼诺气候现象，或将成为150年来强的次。复盘长江证券历史数据，厄尔尼诺发生当年及次年，空调内外销景气度具备上行弹；其中厄尔尼诺次年往往迎来气温峰值，行业销量与盈利增长确定强，温环境亦易带动空调终端售价上行，拓宽行业盈利空间。

白酒：政策与提价催化估值修复

2026 年二季度白酒行业仍处于基本面磨底出清阶段，板块业绩分化特征显著。公募基金二季度重仓数据显示，白酒及食品饮料板块机构持仓占比回落至历史低位，前期集中调仓带来的配置压力充分释放，估值下行空间相对有限。

相较之下，红利板块估值其实直不特别便宜，但胜在稳定。

资料来源：wind，截至2026.8.3，历史表现不代表未来

红利策略筛选的是分红能力较强、股价波动较小的公司。稳定的股息收益为组提供了基础现金流，而叠加了低波动属的低波红利资产，则在市场震荡阶段有助于降低回撤幅度，从而进步增强持有体验。

要知道连云港pvc管道胶水，投资中“少犯大错”与“长期正确”同样重要。

而红利低波策略的两大因子，分别实现了“避贵”与“避雷”，在A股当前的市场环境下，是适长期投资者的稳健策略，能以低的波动获取的长期收益。

1. 低波动因子：筛选掉波动较的公司

波动股票往往源于炒作致的暴涨或暴跌，低波动策略排除了这类标的，从而避了未来收益被侵蚀的风险。

2. 分红因子：筛选掉“烂公司”

分红的公司通常在乎股东回报，不会将资金浪费在低收益的项目上，能避管理层挥霍资金的风险。同时，长期分红的公司有“股价软底”：股价下跌时股息率会抬升，吸引追求股息的投资者买入，形成价格支撑，而从不分红的公司股价理论上可以限下跌。

Q：如果布局消费板块，选什么指数比较适？

A：中证消费50指数（931139）！

该指数从沪两市消费板块中选取规模大、经营质量较的50只龙头上市公司证券作为样本，覆盖各细分赛道的头部企业。

核心特征如下：

是龙头集中度。

成分股以各行业头部企业为主，壁垒厚，现金流充沛。前十大成分股计权重过70，集中度，龙头应显著。

代码 简称 权重

600519.SH 贵州茅台 14.89

000333.SZ 美的集团 14.72

000651.SZ 格力电器 10.19

600887.SH 伊利股份 9.22

002714.SZ 牧原股份 5.77

600690.SH 海尔智 4.68

300498.SZ 温氏股份 4.03

000568.SZ 泸州老窖 3.60

603288.SH 海天味业 3.45

（数据来源：万得资讯，截至2026.7.31）

二是选消费占比85

从行业分布来看，食品饮料占比40.7（白酒、制品、调味品等刚需品类），万能胶生产厂家用电器占比32.1（白电龙头，内需+出海双逻辑），农林牧渔占比12.7（生猪养殖），三大选消费赛道计占比过85，均为需求稳定较强、现金流较好的域。

（数据来源：万得资讯，截至2026.7.31）

三是估值处于历史较低水平。

截至2026年7月31日，中证消费50指数市盈率为17.20倍，位于近10年从低到14.13分位点，当前估值具备定价比。（数据来源：万得资讯，截至2026.7.31）

Q：红利大族中，为何荐中证A500红利低波指数？

A：中证A500红利低波指数（932422.CSI）从中证A500指数样本中，选取股息率且波动率低的50只证券作为样本，采用股息率加权。其编制规则设置了双层筛选机制，有助于规避业绩波动较大和股息不可持续的标的。

核心特征如下：

是红利+低波双重筛选。

在A500优质中小盘的基础上，叠加股息与低波动两个条件，优中选优。股息提供稳定的现金流回报，低波动控制组回撤，两者结在震荡市中持有体验相对较好。

二是行业配置聚焦新代“大蓝筹”。

指数覆盖金融（20.1）、工业（23.6）、医药生物（17.2）、可选消费（13.7）等多个行业，四大板块计占比过七成，分散化程度较，单行业风险暴露相对可控。成分股多为各细分域的龙头企业，盈利能力和分红可持续较强。（数据来源：万得资讯，万得行业分类，截至2026.7.31）

（数据来源：国联安基金整理，申万行业分类，截至2026.7.31）

三是历史表现具备韧。

红利低波策略在A股历史震荡市和熊市阶段通常表现出较好的额收益特征，回撤控制能力相对突出。

Q：国联安有哪些适的投资工具？

A：国联安旗下有两只ETF产品分别跟踪上述两只指数，可作为配置工具参考。

消费50ETF国联安 代码：159670 国联安消费50ETF（159670）紧密跟踪中证消费50指数，核心覆盖食品饮料、用电器、生猪养殖等A股核心消费赛道，集聚各细分域龙头标的，为投资者布局消费板块提供工具。

A500红利ETF国联安 代码：560570 A500红利ETF国联安（560570）跟踪中证A500红利低波动指数，为同类规模大、流动好的产品。相比科技成长类资产，红利低波向偏稳健配置，市场波动加大时，红利低波指数的风格特征有助于降低单行业暴露。

尤为值得提的是，A500红利ETF国联安是跟踪A500红利低波指数中规模大、流动好的标杆产品，新规模约14.26亿元，位同类ETF产品中排名，买便，冲击成本低。（数据来源：万得资讯，同类ETF为同样跟踪 A500红利低波指数的ETF。截至2026.7. 31）

结语：当“老登”和“小登”再平衡

其实市场每隔段时间就会换种叙事。

不是科技股不优秀，也不是消费和红利突然变得感了。归根结底，市场永远在做件事：在风险和收益之间找平衡。当不确定上升的时候，资金会本能地往确定靠拢——不是因为它们能带来的回报，而是因为它们能让你睡得着觉。

这也是为什么我们说，消费和红利的组，本质上是种"体面的守"。

消费的逻辑很简单：人可以不买新手机，但不能不吃饭、不开空调、不喝牛奶。这些需求不会因为市场跌了就消失，也不会因为经济短期波动就归。

而红利的逻辑简单：公司愿意持续拿出真金白银分给股东，本身就说明它的生意是赚钱的、现金流是健康的、管理层是对股东负责的。

但我想说的是另件事——比选什么资产重要的，是你的心态。

真正的底仓配置，恰恰是在大多数人还在焦虑、还在犹豫、还在纠结"现在是不是底部"的时候，就已经默默把仓位摆好了。不是为了抄底，而是为了不缺席。

消费50ETF国联安（159670）和A500红利ETF国联安（560570），本质上就是两个工具——个帮你蹲守消费龙头的估值修复，个帮你在震荡中稳住阵脚。它们不会让你夜暴富，但至少能让你在这个颠簸的市场里，不至于被甩下车。

后说句可能不太"营销"但很真心的话：投资这件事，慢点，反而快些。与其在赛道之间疲于奔命，不如先把底仓配好，然后耐心等风来。风定会来，但你得先在车上。

费率情况：

投资者申购或赎回A500红利ETF国联安、消费50ETF国联安的基金份额时，申购或赎回费率将按照不过0.5的标准收取费用，其中包含证券交易所、登记结机构等收取的相关费用。敬请投资者阅读新的《招募说明书》及销售机构相关公告了解详细情况。

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