财联社消息，上周五，份火热到爆表的美国非农就业数据，可以说成为了美股乃至全球市场投资者眼中大的“梦魇”。而在今晚，这出美联储加息“狼来了”的故事，显然将迎来二波潮——按照日程安排张掖护角胶，美国劳工统计局将于北京时间今日20点半公布美国5月CPI数据……\n张掖护角胶

在美伊战火引发全球能源价格暴涨的当下，通胀疑已经成为了几乎所有美联储官员以及宏观经济学眼中大的关切所在。\n

事实上，此时此刻，倘若你在华尔街街头随机叩问任何位交易员或策略师，他十有八九都会认为今晚CPI数据的重要，要甚于上周五的非农数据。而今晚的数据，疑也将拥有引爆市场利率定价和美联储政策预期、继而左右股债汇商各类资产走向的巨大能量。\n

那么，今晚的美国5月CPI报告，究竟会在美联储新任主席沃什的场议息会议前，交出份怎样的成绩单呢？\n

美国5月CPI前瞻：今晚市场预期如何？\n

业内人士目前普遍预计，由于中东冲突了能源产品价格，美国5月CPI同比涨幅料将“破4”，创下三年来的快增速，这将为美联储今年维持利率不变乃至加息提供多弹药。\n

媒体对经济学进行的调查预测，在截至5月份的12个月里，美国CPI料将同比上涨4.2，这将是自2023年4月以来CPI的大同比涨幅，前值为上涨3.8。预计5月份CPI环比上涨0.5，此前4月份环比为上涨0.6。5月份通胀率可能连续二个月过薪资增长，这趋势可能会对整体美国经济构成压力。\n

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剔除易波动的能源和食品价格，5月核心CPI环比涨幅预计为0.3(前值为0.4)，同比涨幅为2.8(前值为2.9)，整体升幅相对温和。\n

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(华尔街对核心CPI同比涨幅的预估范围：2.7-3.0)\n

毫疑问，今晚这包含同比和环比涨幅在内的四项数据中，夺人眼球的就是5月CPI的同比涨幅。下图是有着“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos，对华尔街各大行CPI前瞻的统计。可以看到，存在多投行预计今晚5月CPI同比涨幅可能预期达到4.3的情况。\n

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而显然，4.3将是个非常敏感的数字……\n

我们在前几天的报道中曾介绍过，有着“华尔街准分析师”之称的美银席策略师哈特内特曾尤其提到了层风险，即届时存在着这样种可能——美国5月份的CPI数据将等于或于美国新的失业率(上周五发布的数据为4.3)——而这将是1960年以来7次发生。\n

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这之所以引人注目，是因为在通胀率接近或于失业率的年份（例如1966年、1973年、1990年、2000年、2008年、2021年），往往都终引发美联储步入加息周期，而这些年份在华尔街的记忆中并不美好。\n

另外，“失业率-CPI”与美债收益率曲线有很强的相关，而近期的趋势已指向美债收益率曲线可能发生倒挂，这是另个往往会对风险资产产生相当负面影响的信号。\n

当然，论终今晚的CPI同比涨幅是多少，眼下美国通胀快速攀升的变化趋势，其实已经足以引发人们的警惕。下图是2013年以来美国CPI的变动趋势与上世纪70年代美国陷通胀泥潭时的对比。如图中所示，旦5月CPI“破4”，很容易会令人担忧于美国可能涌现二轮通胀(对应2022年那轮曾破9的通胀)，这也将复刻上世纪70年代的危险历史……\n

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从系列市场指标来看，目前唯的好消息是，克利夫兰联储的通胀实时预测模型显示，美国6月通胀或许不会再在5月的基础上进步大幅拉升了——目前该模型对6月CPI的预估为4.05。当然，考虑到6月也才刚刚过去不到10天，而霍尔木兹海峡面仍迟迟好消息传来，这项模型对远期通胀判断的有，是值得商榷的。\n

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桑坦德美国资本市场席美国经济学斯蒂芬·斯坦利表示：“总体通胀率同比增幅有可能在5月份达到峰值，当然，油价可能会再次飙升，这取决于中东局势的发展。”\n

5月到底哪些域物价在涨？哪些在回落？\n

目前，美国生活成本飙升对特朗普及其共和党同僚而言，显然已成为了个沉重的政包袱，他们正力图在11月的中期选举中保住国会的控制权。特朗普之所以赢得2024年总统大选，很大程度上是因为他承诺降低通货膨胀，但随着民众对其经济政策的不满情绪日益涨，他的支持率也随之暴跌。\n

RSM席经济学Joseph Brusuelas表示：“通胀率的总体增幅将连续二个月过工资增长。这意味着美国人的实际工资正在下降，万能胶生产厂家如果这种情况持续下去，则预示着今年下半年庭消费将面临挑战。”\n

从CPI的构成来看，能源价格目前显然仍是美国物价涨幅的“重灾区”。美国能源信息署的数据显示，5月份全美平均汽油价格上涨8.8，达到每加仑4.60美元。此前，自2月底美国和以列袭击伊朗以来，汽油价格度上涨过50。据德意志银行的测显示，5月能源通胀同比可能逼近24。\n

与此同时，人们越来越担心通胀飙升的局面正在扩大，因为油价飙升的二阶应将开始蔓延到整个经济，并提了人们对通胀不会很快消退的预期。“这不仅仅是石油问题，也是货币供应问题，而且越来越与人工智能相关，”嘉信理财席投资策略师Liz Ann Sonders表示。“因此，这是个比能源问题广泛的通胀问题，这意味着我们可能仍然面临着某种程度的通胀粘。”\n

加拿大皇银行的经济学上周在份报告中写道，“能源价格上涨持续整体通胀。我们预计食品价格（上涨）也不会出现实质缓解，尤其是在近有关牛肉价格的新闻报道之后。”\n

盛在其CPI前瞻中介绍了他们预计在报告中看到的四个关键组成部分层面的趋势。\n

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①汽车：该银行预计汽车通胀将呈现混态势，这反映出二手车价格持平，该判断基于二手车拍价格的信号；新车价格上涨环比0.1，反映出新车销售优惠略有减少；以及汽车保险价格下降0.1，反映出其在线数据集所显示的保费有所下降。\n

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②住房。盛预测5月住房类别的读数将较为温和，反映出潜在上行趋势的持续放缓。盛预计5月份业主等租金（OER）类别将环比增长0.22，房租类别将增长0.22。\n

③旅游服务。盛预计5月旅游服务通胀将格外火热。机票价格料将上涨2，这反映了自伊朗战争开始以来油价的传应，以及盛股票分析师对在线价格数据追踪所释放的信号；同时预计酒店价格预计将上涨0.2，反映出替代价格数据的信号。\n

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④季节因素残留。盛预计潜在的季节因素残留将给少数类别带来下行压力。这包括通信类别，该类别在过去三个5月中平均下降了0.2。\n

决定市场加息定价的关键时刻\n

目前，不少投资者已试图在美联储6月17日(凯文·沃什担任主席后的次美联储议息会议)作出决议前，先布局美联储可能出现的鹰派转向。而定于今晚公布的美国5月消费者价格指数，很可能就将成为下个重要催化剂。\n

市场人士指出，论是周三的CPI数据还是周四的PPI指数，若显示出任何通胀进步加速攀升的信号，都可能进步巩固市场预期，即美联储官员将从政策声明中剔除所谓的“宽松倾向”。\n

“如果今晚美国CPI意外走，那么美联储新任主席沃什恐怕很难再辩称降息仍在考虑范围内，因为我们观察到，近几届FOMC成员的讲话都倾向于鹰派立场，”道明证券驻新加坡亚洲经济学Alex Loo表示。\n

“目前看来，美联储下周的议息会议很可能会放弃宽松倾向，新任美联储主席沃什可能会采取鹰派立场，”澳大利亚国民银行驻悉尼的策略师Rodrigo Catril表示。“总体而言，美国经济的韧伴随着通胀率的上升，这种情况持续下去，美联储面临的压力就越大，也就越需要采取行动。”\n

荷兰集团席经济学James Knightley则指出，“如果核心经济指标显示出传应，能源成本上涨反映到其他类别，那么这将引发美联储加息的讨论。”\n

从长远来看，美国CPI的向上破4，本身就可能是个中期内的利空信号。哈特内特警告称，在过去100年中，旦CPI同比涨幅跨过4的门槛，标普500指数在接下来的3个月内平均下跌4，在接下来的6个月内平均下跌7。\n

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而对于今晚美股的走势，摩根大通则根据如下五类情境进行了预估：\n

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核心CPI环比涨幅于0.35：标普500指数下跌2至3；\n

核心CPI环比涨幅介于0.30至0.35：标普500指数下跌0.75至1.5；\n

核心CPI环比涨幅介于0.25至0.30：标普500指数波动区间为下跌0.5至上涨0.75；\n

核心CPI环比涨幅介于0.20至0.25：标普500指数上涨0.75至1.25；\n

核心CPI环比涨幅低于0.20：标普500指数上涨1.5至2；\n

下图则是标普500指数在历次CPI发布日前后的表现。可以看到，尽管跌幅整体有限，但标普500指数此前已经经历了“CPI发布日”的三连跌……\n

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原标题：“4字头”通胀要来了？今晚八点半 全球市场“决战”美国CPI……相关词条:不锈钢保温     塑料管材设备     预应力钢绞线    玻璃棉板厂家    pvc管道管件胶

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