截至8月3日17时06分，在岸人民币兑美元汇率报6.7539，离岸人民币兑美元报6.7540

文｜《财经》研究员 顾欣宇新乡泡沫板橡塑板专用胶

编辑 | 张威

2026年7月底，在岸人民币兑美元汇率、离岸人民币兑美元汇率度双双突破6.75，创2023年2月以来的水平。截至8月3日17时06分，在岸人民币兑美元汇率报6.7539，离岸人民币兑美元报6.7540。

银河证券席策略分析师杨表示，人民币突破2023年2月以来的点，短期有多重因素共振：是国内经济修复预期持续升温，政策托底力度增强，市场对国内基本面信心；二是市场提前交易美联储不加息的预期，美元指数走弱；三是跨境资金持续流入国内权益、债券市场，结汇需求上升。

“其中核心的驱动因素是美元阶段下行。”杨强调，2026年7月27日至31日，美元指数从101.5292下挫至99.7849，跌幅过1.7。

将视线拉长，Wind（万得）数据显示，人民币兑美元汇率的这波升值从2025年4月便已开启。在岸人民币兑美元汇率从2025年4月9日的7.3498升至2026年7月31日的6.7476，升幅过8；离岸人民币汇率从2025年4月8日的7.4279升至2026年7月30日的6.7478新乡泡沫板橡塑板专用胶，升幅过9。

杨认为，拉长周期看，本轮人民币升值自2025 年4月启动，不只是美元波动，底层是内外预期反转。国内稳增长政策持续落地，经济动能逐步修复；彼时海外通胀回落，美联储货币政策或有转向不加息的预期，中美利差收敛预期升温，叠加外资重新增配资产，共同支撑人民币开启持续修复行情。

值得注意的是，7月30日美联储按兵不动后，2年期、5年期、10年期、30年期美债收益率度在8月1日早晨分别突破4.3、4.45、4.74、5.28，日内分别上涨0.7、0.56、0.42、0.26。其中，30年期美债收益率达2007年7月以来水平。

美债收益率的上升趋势起始于2020年—2021年。截至2026年7月31日，2年期、5年期、10年期、30年期收益率均累计上升过4个百分点。

在此背景下，万能胶生产厂家中美利差不断扩大。截至2026年7月31日，中美10年期国债收益率度扩大至约3.04个百分点。

上海交通大学上海金融学院教授、美联储前经济学胡捷表示新乡泡沫板橡塑板专用胶，这对人民币汇率构成贬值压力。利率差、贸易差和投资差是影响汇率的重要因素，其中中美之间巨额的贸易顺差是目前主中美汇率走势的显著因素。

据海关总署7月14日的数据，2026年上半年，对美贸易顺差达到1426.94亿美元，与2025年同期基本持平。

此外，中美利差的存在定程度上赋能了熊猫债的走红。世界发展研究所研究员段存儒7月底表示，外国大型机构发行熊猫债的利率通常在1.7至2.2之间，而美元市场借贷利率在4.5至5.5之间。以斯洛文尼亚为例，2026年斯洛文尼亚新发主权债券利率仅1.89。以40亿元发行规模测，对比美元债5以上的融资成本，每年可为发行人节省1700万至2000万美元利息支出。即便对冲外汇掉期成本，熊猫债依然具备明显融资优势。

展望未来，杨提示，人民币的单边快速升值阶段大概率告段落，整体呈现震荡缓慢走强格局。短期受位美债、美元韧扰动，存在阶段回调波动；中长期基本面与美元周期两大主线不变，人民币中枢易上难下。后续应跟踪国内经济数据、美联储降息时点以及跨境资金流向。

人民银行行长邹澜在7月15日举行的国新办新闻发布会上表示，目前，人民币兑美元汇率运行在6.8元附近，大致处于近些年的中值水平。向前看，影响人民币汇率的因素较为多元，动升值和贬值的因素都有，人民币汇率预计会继续双向波动。

邹澜进步表示，人民银行将坚持市场在汇率形成中的决定作用，发挥汇率调节宏观经济和收支自动稳定器，保持人民币汇率在理均衡水平上的基本稳定。

责编 | 李煜

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