理想汽车周四发布了喜忧参半的 2026 年季度财报：营收略预期但同比下滑 11，利润端由盈转亏永州家具封边胶厂，同时二季度指引不及市场预期。

具体来看，季度总营收为 229.8 亿元，同比下降 11，于市场预期的 220.9 亿元；净亏损为 23 亿元，去年同期为净利润 6.47 亿元，去年四季度为净利润 0.20 亿元。

盈利能力面，季度毛利率为 7.9，低于去年同期的 20.5，但于市场预期的 6.94；汽车销售收入为 215.3 亿元，同比下降 13。经营亏损为 30 亿元，经营利润率为负 13.0，去年同期为正值 1.0。

二季度展望面，公司预计营收为 241 亿至 254 亿元，低于彭博综预期的 292.8 亿元；预计交付量为 9.5 万至 10 万辆，低于市场预期的 107527 辆。

公司管理层将上述变化归因于产品组调整——理想 i6 相关交付举措、原材料价格波动及车型换代周期叠加影响。产品面，全新代理想 L9 已于 5 月中旬上市交付永州家具封边胶厂，自研芯片马赫 M100 及马赫 VLA 大模型已实现体化上车。截至季度末，公司现金储备为 943 亿元，并正在执行 10 亿美元股份回购计划。

财报发布后，理想汽车美股盘前跌近 5。

收入下滑：换代期 " 价格换量 " 代价几何永州家具封边胶厂

2026 年季度，理想汽车车辆销售收入为 215 亿元，同比下降 12.7，环比下降 21.0。公司表示，同比下滑主要受产品组变化致平均售价走低影响，环比下滑则叠加了春节季节因素带来的交付量收缩。

其他销售和服务收入为 14 亿元，同比增长 16.1，与累计汽车销量增长形成联动。售后及配件等衍生收入持续稳健，成为本期为数不多的亮点之。

成本端面，本季度总销售成本为 212 亿元，同比小幅增长 2.7，泡沫板橡塑板专用胶而收入端出现双位数下滑。"收入收缩、成本刚"的剪刀差应，直接挤压了毛利空间。

毛利率大幅下滑至 7.9，录得净亏损 23 亿元

盈利能力成为本季财报大关注点。公司季度毛利率仅为 7.9，较去年同期的 20.5 大幅下滑 12.6 个百分点，也低于去年四季度的 17.8。其中，车辆毛利率从去年同期的 19.8 骤降至 6.1。

受毛利率压缩影响，公司季度录得经营亏损 30 亿元，而去年同期为经营利润 2.7 亿元。净亏损达 22.8 亿元，相较之下，去年同期为净利润 6.5 亿元。非美国通用会计准则下净亏损为 21.1 亿元，而去年同期为盈利 10.1 亿元。

公司席财务官李铁在财报中解释称，季度毛利率反映了"理想 i6 以用户为中心的相关交付举措、原材料价格波动、以及车型换代调期的影响"。

产品与战略：全新 L9 响旗舰反攻战

理想汽车在产品端集中发力。全新理想 L9 于 5 月中旬正式上市，提供 Ultra 和 Livis 两个版本，售价分别为 45.98 万元和 50.98 万元，定位旗舰豪华 SUV 市场。

新车的主要技术看点在于自研马赫 M100 芯片与马赫 VLA 大模型的体化上车。Livis 版本搭载两颗马赫 M100 芯片及四颗激光雷达，Ultra 版本则配备线控转向和三代双腔双阀魔毯空气悬架。公司 CEO 李想将其定义为"行业先的技术突破"。

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此外，公司计划于 6 月底出全新理想 L8，进步扩充产品矩阵。充电网络面，截至季度末，全国已布局 4,057 座理想充站，配备 22,439 个充电桩。

从二季度指引来看，公司预计交付量为 95,000 至 100,000 辆，同比下降约 10 至 15；预计营收为 241 亿至 254 亿元，同比下降约 16 至 20。短期压力尚未解除，全新 L9 与 L8 在下半年的表现，将成为产品组升及盈利能力修复的关键变量。

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