记者丨叶麦穗上海防火门专用胶厂

　　编辑丨杨希 肖嘉

　　4月21日，美元指数进步走弱，低触及98.06点，考验98点的有支撑。非美货币也出现强势，人民币对美元在岸价、离岸价双双走，离岸价度触及6.81264，在岸价则是达到6.8153，在岸价站上年内新，也创下2023年3月23日以来新。当日，人民币对美元中间价较上日上调54点， 报6.8594。

　　人民币循序走强

　　回顾本轮升值路径，人民币的强势有着清晰的脉络。

　　2025年末，在岸、离岸人民币对美元以升破“7.0”收官。进入2026年，人民币升值势头不减。彼时，随着市场对美联储降息预期升温，美元处于弱势震荡格局，美元指数在1月以来持续走弱。

　　随后在地缘摩擦加剧的背景下，美元指数度走强，不过，美元指数自3月31日触及100.643点之后，就出现连续下跌，期间虽然出现过，但是整体重心下移。

　　4月17日，美元指数度下跌至97.632点，不过当日收盘跌幅大幅收窄，4月21日，美元指数在98点线徘徊，低触及98.06点。

　　市场普遍认为，本轮人民币走强，是内外因素共同动。外部地缘冲突缓和，市场避险情绪降温，美元避险需求下滑，叠加全球资本回流新兴市场，人民币资产备受青睐。而核心动力，是我国经济基本面稳健，外贸韧强劲、内需持续复苏，再加上央行出稳汇率组拳，从政策层面筑牢了汇率安全线。

　　东金诚席宏观分析师青认为，受美伊谈判有可能在近期重启消息带动，隔夜美元指数走低，带动包括人民币在内的主要非美货币升值动能增强。

　　青指出，总体上看，在近期中东地区地缘风险爆发过程中，全球外汇市场波动明显，人民币走势稳中偏强。其中，在年内美元指数基本持平背景下（年初至今，美元指数小幅上行0.1），人民币对美元升值2.2，而代表整体汇率水平的CFETS等人民币对篮子货币汇率指数波动也上行至近年点附近。背后是中东局势对我国经济影响可控，当前外部经贸环境稳定，出口持续增上海防火门专用胶厂，年初国内消费、投资增速也在。这些都对人民币汇率提供了重要支撑。

　　青表示，当前中东局势有降温态势，但后期可能还有变数，仍将是牵动美元走势的主因素，全球汇市还会处于波动状态。不过，考虑到未来段时间我国外部经贸环境回稳势头有望延续，出口整体上会保持较快增长，扩内需政策也将进步发力显，人民币大概率会在美元指数大幅波动过程中延续稳中偏强走势。

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　　中银证券分析师张晓娇认为，人民币汇率近期走强的原因在于几面：

　　是中东局势不确定的影响，保温护角专用胶霍尔木兹海峡通行受阻，对能源安全和能源化工产业链安全造成明显影响；

　　二是油价中枢抬升已经开始影响全球经济和通胀预期，我国扩张的财政政策和较低的通胀水平，明显有别于主要发达国和地区；

　　三是人民币资产估值相对理，且在科技域具备定优势，资本再配置过程中对人民币资产的偏好可能上升。

　　4月16日，季度经济成绩单正式出炉。据国统计局网站发布数据，初步核，季度国内生产总值（GDP）334193亿元，按不变价格计，同比增长5.0。这个增速，达到了全年“4.5—5”发展预期目标的区间上限。

　　年内人民币对美元汇率或处于6.7到6.8之间

　　人民币汇率走强背景下，招商证券分析师马瑞认为，人民币化正迎来历史机遇。今年以来，人民币化进程稳步进，人民币资产也有望迎来重定价窗口。

　　马瑞主要是从四面来分析，是顶层设计面，人民币化态度转向积。“十五五”规划纲要提出“进人民币化，拓展人民币在贸易和投融资中的使用，提升资本项目开放水平，建设自主可控的人民币跨境支付体系，发展人民币离岸市场”，相比“十四五”时期，“十五五”规划纲要将人民币化“稳慎进”改为“进”，反映出化战略态度上的积变化。

　　二是基础设施面，跨境支付系统（CIPS）升。今年2月，修订后的《人民币跨境支付系统业务规则》正式实施，为人民币化拓宽道路。受此影响，3月CIPS日均交易量9200亿元，创近年新。截至3月末，共有194直接参与者、1597间接参与者接入CIPS，业务覆盖全球191个国和地区。

　　三是跨境结面，人民币保持活跃，在中东石油贸易结中的占比已跃升至二位。今年3月，中东地区对华原油贸易的人民币结占比历史突破41，人民币次过欧元，成为中东石油贸易中仅次于美元（52）的二大结货币。当前，人民币已成为全球三大支付货币、对外收支中大结货币。

　　四是投融资面，人民币投融资进步增强。2026年1月至4月8日，熊猫债发行规模达到1047.35 亿元，较去年同期实现翻倍增长。2025年点心债发行规模1.2万亿元，创下历史新。今年3月，点心债发行157只，单月发行量创下新；发行规模1500亿元，同比增长180。

　　黑崎资本席战略官陈兴文判断，人民币对美元汇率今年大概率会落在6.7至6.8区间。历史经验表明，汇率上涨0.1个百分点，股票估值可提升3~5，人民币升值与外资流入的正向关联将在2026年为A股带来约1000亿元的增量资金。站在当下这个充满不确定的世界，资本市场正以其特的确定成为全球的避风港。局势风云变幻，而人民币资产的估值优势、产业链完整与政策调控的度，共同构成了资本法忽视的配置价值。

　　主流机构也对人民币今年走强达成共识。例如，德意志银行预测人民币对美元汇率年底升至6.7；美国银行则认为会升至6.8；瑞银、渣锚定6.9至7.05区间；摩根士丹利则预估今年末或以7.0收官，2027年料将加速抵达6.8。

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责任编辑：刘万里 SF014

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