近日，AI健康硬件公司Fullive.ai（福来数创）宣布完成由招商局创投投的种子++轮融资。本轮资金将主要用于AI睡眠硬件的研发与量产进，以及前沿技术储备。

近个月来，央企系基金在硬科技赛道的出手节奏明显加快：具身智能“角兽”星动纪元获诚通基金10亿元投，物理AI企业清研获国机产业基金战略投资，山西中电科获国新基金投。在具身智能、半体装备、量子计等多个战略新兴产业赛道，央企“耐心资本”正在加速落子。

个重要趋势是，央企资本正向早期的技术前沿倾斜沧州PVC管道管件粘接胶，在多个长周期赛道上敢于先手布局，并以“耐心资本”的定力动未来产业从实验室走向产业化，同时以资本为纽带，支撑产业链供应链的自主可控。

从“求稳”到“投早”

央企资本投向生变

长期以来，外界普遍认为央企并非做创投的理想主体——早期投资的风险，与国有资产保值增值的刚要求相悖。因此，央企的投资重心长期偏向后期的成熟项目。

这局面正逐步被破。2024年底，国务院国资委与国发展改革委联发文，支持央企发起创投基金“投早、投小、投长期、投硬科技”。2025年1月，《国务院办公厅关于促进政府投资基金质量发展的指意见》提出，“不简单以单个项目或单年度盈亏作为考核依据”。2026年1月施行的《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》则进步细化创业投资等域的责情形。

在具体创投基金条款中，“投早、投小、投长期、投硬科技”的向为直观：电信量子产业创投基金（15亿元）明确要求，投资A轮及之前轮次的项目数量占比不低于50；诚通科创江苏基金同样设定A轮及之前早期项目占比不低于50。据投中数据CVSource统计，三大运营商（电信、联通、移动）近年来发起的股权融资项目中，早期项目计占比达52.1。

围绕自主可控与产业链供应链安全，央企亦在加速布局：国新基金投山西中电科B轮融资，后者注半体纯石墨等核心基础材料；诚通科创基金完成对西安艾力特的轮投资，该企业已实现端射频连接器替代；中石化资本旗下氢能基金战投烟台万华电子材料A+轮融资，后者已建成全球单套产能大的乙硅烷生产装置，有力保障了国内半体产业链稳定。

从“广泛布局”到“耕细作”

央企直投版图持续扩容沧州PVC管道管件粘接胶

从运作式看，央企开展创投业务主要有两种式：类是以母基金撬动杠杆、广泛布局，代表为诚通、国新两国有资本运营公司；另类是以产业协同为向、耕细作，泡沫板橡塑板专用胶代表为三大运营商、石油等央企集团，围绕自身产业链上下游布局。

值得提的是，近年来，上述两类模式均呈现明显的“央地作”趋势。央企联地政府及地国资平台共同设立基金，由央企输出产业资源与技术应用场景，地提供政策支持、区域项目资源和属地化服务，双优势互补。

2026年7月23日，中核集团联诚通科创江苏基金、江苏南京新型电力产业项母基金等共同出资的中核战新基金完成工商注册，总规模27亿元。该基金聚焦核电、核技术应用、新能源、新材料等产业链域。7月20日，电信携手上海国投先基金、央企战新基金设立人工智能产业基金，投向“力、平台、数据、模型、应用”等AI产业链关键环节。

还有央企围绕自身产业链上下游补位，为被投企业开放真实应用场景。2026年3月，石油昆仑资本作为联投参与AI蛋白质设计平台天鹜科技逾2亿元A+轮融资。双已在石化基础研究、生物基新材料、绿低碳制造等向开展作。移动链长基金于2026年5月战略投资AI力芯片企业奕行智能，双在RISC-V开源生态赋能AI计、智互联等核心向度作，共同进技术适配、标准制定、生态共建及行业应用规模化部署。

央企直投版图仍在持续扩容。7月，商飞旗下的商飞私募基金管理（上海）有限责任公司、物流集团旗下的中物私募基金管理（北京）有限公司先后完成备案。前不久，中煤旗下中煤私募基金管理有限公司也完成设立，探索“产业+科技+金融”创新模式。

（原文标题《耐心资本密集落子 央企系基金加速布局硬科技》）

内容来源：上海证券报

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审    核：金涛

编    辑：周婧璇

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