机构：东证券双鸭山万能胶生产厂家
研究员：张凯烽
飞机租赁行业供需延续错配。需求端，全球航空出行已过疫情前水平，航司运力补充和机队新需求延续；供给端，空客、波音交付仍受产能、供应链和质量控制等因素约束，新机订单积压和交付周期处于位，存量飞机和已锁定订单簿的稀缺持续提升。飞机租赁费率和飞机市场价值维持位，头部租赁商凭借机队规模、订单储备和融资能力，具备强资产获取和租约议价能力。
资产端：GSCL 出表后公司主业度聚焦飞机租赁，Avolon 机队规模与订单簿资源价值有望重估。2025 年末公司飞机租赁资产占租赁资产规模98.4；飞机机队规模计1,161 架，位居全球头部租赁商前列。订单飞机集中于新代主流机型，有助于支撑后续投放和机队结构优化。
负债端：有息负债压降与融资环境共同缓释财务费用压力。2025 年末公司有息负债1,799.7 亿元双鸭山万能胶生产厂家，较上年末下降351.6 亿元。随着Avolon 评持续提升、美元利率自位逐步回落，公司再融资成本和财务费用仍有空间。
收入端：飞机租金收入修复，飞机销售贡献业绩弹。2025 年公司飞机租金收入202.8 亿元，同比增长5.0，已过2019 年水平并创历史新；飞机租赁收益率和单机租金自2021 年低点持续修复。
盈利预测与投资建议
我们预计渤海租赁2026 至2028 年营业收入分别为556.8/ 519.6/ 507.4 亿元；归母净利润分别为39.6/ 41.3/ 42.1 亿元，pvc管道管件胶对应EPS 分别为0.64/ 0.67/ 0.68 元。公司2025 年受减值损失及财务费用等因素扰动，归母净利润阶段承压；随着GSCL 出表后主业聚焦飞机租赁，Avolon 机队规模、订单簿和融资资质支撑盈利修复，公司利润有望自2026 年起回正并稳健增长。估值面，参考可比公司2026E 平均PE 8.12x，对应目标价5.20 元。
以2026 年6 月4 日收盘价3.92 元计，公司2026 至2028 年PE 分别为6.1x/ 5.9x/5.8x。次覆盖，给予“买入”评。
风险提示
全球航空需求恢复不及预期；飞机供给修复预期致租赁费率回落；新机订单交付和资本开支执行不及预期；飞机资产减值及残值波动风险；飞机销售收入和处置收益波动风险；美元利率维持位或融资成本不及预期；杠杆经营及债务再融资风险；人民币汇率波动风险；境外经营及地缘政风险。
【责声明】本文仅代表作者本人观点，与关。站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确、可靠或完整提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： 相关词条:玻璃棉 塑料挤出机厂家 钢绞线 管道保温 PVC管道管件粘结胶
奥力斯 万能胶厂家 联系人：王经理 手机：18231788377（微信同号） 地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区
1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述双鸭山万能胶生产厂家，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。