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    FX168财经报社讯 白银正在同时面临持续的供应缺口、不断上升的工业与货币需求，以及偏紧的实物市场环境，这些因素为银价提供了“多个上行路径”。Sprott Inc.管理伙人兼市场策略师Paul Wong表示，尽管白银6月录得自2011年9月以来大单月跌幅，但从基本面和技术面看，白银仍处于强势格局。

6月暴跌并未改变长期逻辑

Wong指出，截至6月30日的季度内，白银累计下跌16.57美元/盎司，跌幅为22.04，创下自2020年季度新冠恐慌抛售以来差季度表现。6月的抛售与黄金下跌同步，背后驱动因素相同：市场预期美联储偏鹰派、短端利率上升以及美元走强。白银价格度跌破关键支撑位，呈现近乎“瀑布式”下挫，显示市场出现了明显的投降式抛售情绪。

不过，Wong认为，这轮剧烈波动并未破坏白银的长期牛市基础。他表示，从跨越数十年的周期来看，白银图表仍是他所见过的具看涨特征的形态之。近期价格剧烈回调虽然击了市场情绪，但支撑白银的长期逻辑并未改变，核心仍是供给受限与需求增长并存。

结构短缺已持续多年

Wong表示，白银市场已经连续多年处于结构供不应求状态，年度供应缺口持续削减库存。与许多大宗商品不同，白银行业几乎没有大型新矿项目能够在中期显著改变供给前景，因此即便需求继续扩张，白银供给仍然相对缺乏弹。

在接受Kitco News采访时，Wong进步表示定西pvc排水管专用胶水，Sprott预计这种供应短缺在可预见的未来仍将延续。“现在已经连续七八年处于缺口状态，未来大概率还会再持续七八年。”他称。

工业需求与货币需求同步增强

Sprott认为，白银的需求端同样具备多重支撑。Wong在报告中写道，太阳能电池板制造、电气化、电动汽车、人工智能基础设施、数据中心以及广泛的科技应用，正在持续支撑白银的工业需求。与此同时，军事消费的重要也在上升，随着白银电和战略属在国供应链中获得多重视，相关需求有望继续增加。即便在经济放缓环境下，这些终端市场中的许多域仍可能保持韧。

除工业属外，pvc管道管件胶白银的货币属也在增强。Wong指出，投资者通常将黄金视为主要货币金属，但白银历史上也曾在货币贬值和货币不确定时期表现突出。在当前环境下，白银作为替代价值储存工具的吸引力正在上升，本质上是黄金主题的贝塔表达。

期权仓位放大了波动

Wong还表示，白银此前的快速上涨与期权市场中的大规模押注密切相关，而这些仓位的平仓又放大了随后出现的跌势。他称，在这些“狂的期权仓位”被清理之前，白银短期内像是只“meme stock”，而不是宗商品。不过，随着投机仓位逐步出清，市场终会回归常态。

他补充说，自己对当前白银期权市场回到正常区间感到鼓舞。如果观察看涨期权未平仓约并按标准差衡量，相关指标此前度出常态四到五个标准差，如今已接近均值水平。

实物市场偏紧支撑价格底部

Wong表示，白银的实物市场状况依然偏强，库存紧张和持续的交割压力强化了实物需求强于可用供给的判断。随着多白银流向亚洲市场，以及实物持有的重要持续上升，纸面市场的定价机制未来可能逐渐减弱影响力。

他还指出，白银之所以比黄金波动大，主要因为其市场规模小、流动低。剧烈回撤是白银牛市中的正常特征，并不意味着基本面失。历史上，白银些强劲的上涨，往往出现在经历严重波动和投资者挫败感之后。

Wong进步表示，随着白银在工业应用中的“需”不断提，以及其货币需求逐步上升，银价有望像黄金样形成的价格底部。摄影、银器以及部分珠宝等非需用途，可能会在价格上行过程中被逐步挤出。

他总结称，白银特的组——持续供应缺口、扩张中的工业需求、不断增强的货币属以及偏紧的实物市场——为未来价格上行提供了多重支撑。 相关词条:铁皮保温    塑料挤出机     钢绞线    玻璃卷毡厂家    保温护角专用胶

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