4月29日晚间，香飘飘交出了2025年度及2026年季度的成绩单。两组数据勾勒出条清晰的“蓄力-”曲线：2025年全年，公司实现营收29.26亿元，归母净利润9524.16万元；而仅2026年季度，单季营收便达8.78亿元，归母净利润9338.93万元，两项核心指标均创下历史新，同比增幅分别达51.41与597.41，单季利润体量几乎逼平去年全年。

渠道价值重塑驱动动销实质回暖

2026年季度的强势，既是春节窗口拉长的季节体现，是2025年主动调整后动能的集中释放。去年，面对消费环境磨底的背景，香飘飘主动行“稳库存、稳价盘、稳信心”的组拳，对渠道价值链进行系统梳理。尽管短期业绩数字承压，却换来了渠道价格体系的健康与经销商信心的实质修复。

剔除春节季的时间扰动，将2025年四季度与次年季度并计，公司冲泡季累计销售额同比增长10.74。这增长并非简单的季平移，而是经销商经营积回升、终端动销真正回暖的实证，凸显了其作为行业军者的强大韧。

冲泡引擎：产品创新与研发转化共筑增长底座

作为本轮业绩的核心引擎，冲泡板块季度贡献销售收入5.65亿元，同比大增85.31。

增长的背后，是产品力的持续升。“原叶现泡”系列创“原叶茶包+牛锁鲜杯”形态，以“7个0添加”回应健康需求，配代言人全域互动，不断化“健康奶茶”的品类认知。与此同时，“古”系列切入药食同源新赛道，联浙江中医药大学成立研究院，出的“古五红”暖茶GMV已5000万元。据悉，后续还有“古八舒”等助眠产品等待上市，产品矩阵不断扩大。此外，公司2025年研发投入同比提升47.50，前期围绕健康化的研发布局正加速转化为实际销售。

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即饮曲线：Meco果茶构筑二增长

作为着力培育的“二成长曲线”，即饮板块表现稳健，2025年实现销售收入10.05亿。核心大单品Meco果茶2026年季度实现销售收入2.73亿元，同比增长19.19。

产品层面，Meco始终坚持以“真实果汁+原茶现萃”为健康基底，在竞争激烈的即饮茶赛道中构筑差异化壁垒。报告期内，持续新，桑葚茉莉、橙漫茉莉等新口味相继上市，以当季鲜果与花香的创意搭配，pvc管道管件胶不断刷新消费者的味觉期待。与此同时，Meco对旗下产品线进行健康化升，出“Meco鲜果茶”系列，在上进步做减法，强化0脂、轻盈、低负担的品类认知，回应当代年轻消费者对“好喝负担”的核心诉求。

层面，Meco构建起套“流量曝光+情感共鸣+场景绑定”的组法。借力时代少年团的年轻号召力，以地铁连屏、应援大巴巡游等线上线下联动形式，实现大规模曝光转化。IP联名面，从经典国漫葫芦娃到IP小马宝莉，频次的文化联名不断触达泛年轻圈层，持续制造社交话题。在内容种草阵地上，Meco将产品度嵌入日常消费场景，将其造成消费者口中“解辣解腻的火锅搭子”“周末露营的颜值出片利器”，在真实社交语境中沉淀心智，完成从“被看见”到“被讨论”再到“被记住”的转化闭环。

渠道重构：立体化生态体系支撑多场景渗透

业绩的复苏，离不开渠道体系的立体化重构。相关人士表示“季度直营、出口、电商渠道分别增长282.48、29.38、23.64，呈现出多点开花的态势”。

传统经销商网络作为基本盘，在渠道价值链梳理后重拾信心，并通过礼盒装等新品寻找增量。新兴渠道面，食量贩系统作门店已4万；餐饮渠道凭借杯装果茶“解辣解腻”的属，成为火锅、烤场景的新增长力量；电商渠道则转向用户共创，配代言人营销形成内容闭环。此外，公司现制茶饮体验店在杭州开业，海外泰国生产基地也已规划投建，未来有望辐射整个东盟市场。

未来展望：从战略投入迈向业绩兑现期

2026年季度的亮眼表现，为全年奠定了良好开局。冲泡板块中，经典产品行稳致远，药食同源等创新产品有望从存量市场中拓展增量新空间；即饮板块将围绕杯装形态持续孵化新品类、耕新渠道；海外市场面，泰国基地投产后将有降低供应链成本，进步提升海外收入占比。

当渠道体系重回健康发展轨道，当研发投入加速转化为新品贡献，当全球化布局从蓝图走向现实——这拥有近二十年历史的国民，正凭借清晰的战略定力与执行力，稳步迈入质量发展的新阶段。

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