、液冷底层大逻辑（AI力刚需汉中保温护角专用胶，炒主线）

1、为什么液冷须爆发

英伟达GB200/GB300单芯片功耗700W，风冷压不住，密度智中心强制液冷改造。

- 当前行业渗透率仅12，2028年目标60+，3年5倍空间

- 单台AI服务器液冷价值量≈36万，是风冷的10倍

- 供给端：产线扩产慢、认证壁垒、全环节普遍满产缺货、订单排至2027全年

- 政策：国内智中心新建强制标配液冷，风冷新建配额收紧

2、两大技术路线（直接区分标的）

- 冷板式液冷（主流，占80）：改造快、成本低、适配英伟达GB生态；英维克、申菱环境、澜股份为主

- 浸没式液冷（端，占20）：散热限、PUE低、/国资属；**中科曙光（曙光数创）**垄断

二、液冷全产业链全景（上中下+整机，价值排序）

上游：材料+核心部件（壁垒、毛利50-70、国产替代缺口大）

1）冷却液（液冷液，氟化液）

海外3M垄断退场，国产替代，需求暴增

- 巨化股份（600160）：国内氟化液龙头，浸没液冷液国产化标杆

- 龙蟠科技（603906）：季报**+870~1063**，液冷液批量供货英伟达链，弹之

- 新宙邦（300037）：半体纯冷却液，稳健增

2）液冷泵（系统心脏，循环动力）

- 大元泵业（603757）：屏蔽泵市占30+，英伟达认证，国产唯，绑定英维克/申菱

- 飞龙股份（002536）：电子液冷泵龙头，GB200验证通过，全客户覆盖

3）液冷板（芯片贴身散热，价值占比35）

- 中石科技（300684）：英伟达GB200液冷板供应商，规格稀缺

- 江顺科技：3D印微通道冷板，华为，PVC管道管件粘结胶英伟达送样

4）快接头/管路（漏刚需）

- 科创新源（300315）：液冷快接头市占汉中保温护角专用胶

- 川环科技、强瑞技术：管路配套

中游：液冷系统集成（板块核心、订单硬、机构重仓）

1）全栈案龙头（冷板+CDU+机柜全套）

- 英维克（002837）【板块总龙头】

冷板式市占42~50，英伟达NPN Tier1唯认证；冷板+CDU+快接头全自研；客户英伟达/谷歌/华为/字节/阿里；在手订单80亿+、排至2027全年、满产满销；26季报净利**+284~332**；海外毛利50

- 申菱环境（301018）【华为昇腾供、低位潜伏】

华为智液冷对核心，冷板+浸没双路线；五大基地满产、订单锁2027Q1；国资智集群大单密集；24年至今涨幅仅1.2倍、筹码低位密集、十倍潜力优

- 澜股份（300499）

国内唯冷板+浸没+集装箱全覆盖；浸没市占二；海外8.6亿大单；季报**+210~258**，满产缺货

2）浸没式属龙头

- 中科曙光（603019）（子公司曙光数创）

浸没液冷市占60+垄断，主10项液冷国标；单机柜散热750kW、PUE低至1.04；绑定国、国资大项目；订单排满2027

下游：液冷服务器整机（力终端放量）

- 浪潮信息（000977）：国内液冷服务器市占50+，英伟达GB300全认证；天池液冷基地年产能10万台；订单排至2026下半年

- 工业富联（601138）：英伟达全球代工，整机液冷配套放量

三、液冷供不应求·订单个股精简表（2026.4新）

按订单饱满度+产能紧缺+业绩增速+涨幅安全垫+十倍空间排序，剔除位透支标的

代码 名称 赛道定位 订单排期 产能状态 26季报增速 24年至今涨幅 潜在空间 风险评 核心标签

301018 申菱环境 华为液冷龙头 2027Q1 全基地满产 业绩拐点增 ≈1.2倍 7~10倍 中弹 低位潜伏、国资大单、未爆炒

002837 英维克 全栈总龙头 2027全年 满产扩产 +284~332 ≈2.3倍 5~8倍 低稳 英伟达白名单、订单天花板

300499 澜股份 全路线全能 2027全年 满产 +210~258 ≈1.8倍 6~9倍 中弹 海外大单、双技术全覆盖

603019 中科曙光 浸没垄断龙头 2027全年 产能紧缺 稳健增 ≈1.6倍 5~7倍 低稳 国资属、国标制定者

603906 龙蟠科技 液冷液弹妖 2027年中 产能紧张 +870~1063 ≈1.5倍 8~10倍 博弈 业绩爆炸、氟化液国产替代

603757 大元泵业 液冷屏蔽泵龙头 2027全年 满产 稳健增 ≈1.1倍 7~9倍 中弹 英伟达认证、国产泵垄断

四、液冷十倍选股铁律（结你之前全部需求）

1. 渗透率逻辑：当前仅12，属于行业爆发初期，长坡厚雪

2. 订单硬门槛：排产≥2027年、产能利用率、交付周期拉长，订单概念股全部排除

3. 涨幅安全垫：2024年初至今涨幅＜3倍，未透支未来，拒浪潮、工业富联等位大盘整机

4. 客户壁垒：优先英伟达/华为/国资智头部锁单，拒杂小客户

5. 毛利结构：中游系统＞上游材料部件＞下游整机；整机涨幅已透支，优先中游集成+上游稀缺部件

五、你的属液冷优先持仓池（简TOP4）

结潜在10倍+订单供不应求+低位未爆炒+弹优

1. 申菱环境（301018）【选】：华为核心、订单锁2027、涨幅低、筹码干净、十倍空间大

2. 澜股份（300499）：全路线覆盖、海外大单、业绩翻倍、均衡弹

3. 大元泵业（603757）：液冷泵刚需垄断、英伟达认证、纯低位潜伏

4. 龙蟠科技（603906）：业绩弹天花板、冷却液国产替代博弈标的

六、行业时间周期演（2026-2028）

奥力斯    万能胶厂家    联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

- 2026下半年：智集中招标，液冷波主升（2~3倍）

- 2027全年：GB300出货、浸没规模化，二波加速（累计5~7倍）

- 2028年：渗透率突破50，龙头完成终十倍行情

七、避坑要点（看）

1. 下游整机慎重仓：浪潮信息、工业富联市值万亿、涨幅透支，仅跟风十倍

2. 纯概念小票剔除：英伟达/华为认证、在手订单、产能标的律不看

3. 十倍是2~3年慢牛：中途30~50回调为常态，严禁追梭哈

4. 主线联动：液冷+光模块+CPO为AI力铁三角，行情共振

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