美国铅汽油的平均价格已悄然升至 4 美元/加仑以上。埃克森美孚(XOM.US)和雪佛龙(CVX.US)本周警告称，全球柴油及其他成品油的供应可能将持续紧张河源万能胶厂，并在未来几个月内价格使其居不下。

这两公司在周五均报告了二季度炼油利润的大幅增长。目前，由于中东与俄罗斯的战争破坏了供应，加之燃料库存不断消耗，全球炼油产能正处于度短缺的状态。

根据 Melius Research 的数据，随着霍尔木兹海峡的大部分关闭、乌克兰对俄罗斯炼油厂的持续袭击，以及的出口禁令，全球近 10 的原油炼制能力实际上处于瘫痪状态。

因此，各大炼油厂正在全力满负荷运转以满足需求，这意味着即使有原油可供加工，它们也法生产出多的燃料。这种情况致炼油利润创下历史新，在让炼油厂所有者获利的同时，也了消费者的成本。

埃克森美孚位于美国墨西哥湾沿岸的炼油厂在二季度的产能利用率达到了 95，而雪佛龙在美炼油厂在该季度的利用率则达到了 97。

埃克森美孚CEO达伦·伍兹在公司的财报电话会议上表示，“我从未见过相对于需求而言，可用产能会像今天这样低，”“整个行业需要相当长的时间才能走出这个困境。”

埃克森美孚席财务官尼尔·汉森表示，石油市场大的瓶颈并不定在于通过霍尔木兹海峡的石油运输受阻，而在于全球炼油产能的匮乏。

汉森说，“目前可用的炼油产能处于我们所见过的低水平，”这主要是由霍尔木兹海峡之外的市场动态造成的。“这确实致了创纪录的炼油利润率。”

埃克森美孚表示，其二季度的柴油产量创下了自 2014 年以来任何单季度的纪录，其炼油部门获得了 55 亿美元的收益，大幅于去年同期的 14 亿美元。

雪佛龙席执行官迈克·沃思在公司的财报电话会议上指出，随着北半球国在冬季前补充取暖油库存河源万能胶厂，包括柴油、航空煤油和取暖油在内的中间精炼油市场可能会进步收紧。

沃思说，“我认为，进入三季度甚至长时间，我们将看到成品油价格面临些上涨压力。”

Tortoise Capital Advisors 投资组经理罗布·瑟梅尔在报告中表示，汽油价格正开始与原油价格脱钩，转而根据库存水平进行交易。

精炼油库存“正在接近历史低点，”瑟梅尔表示，“汽油价格受原油价格变动的影响变小了，多地是反映了库存水平的变动。”

美国通胀面临“二次”隐忧

在过去数月的宏观讨论中，市场习惯于将原油价格视作判断美国通胀趋势的“晴雨表”。然而，随着全球炼油产能陷入结构偏紧，万能胶厂家埃克森美孚与雪佛龙等炼油巨头斩获创纪录利润的背后，个具隐蔽与破坏力的机制正在形成——炼油利润率正替代原油价格本身，成为美国终端通胀的主力量。

传统逻辑认为，只要原油供应稳定，终端加油站价格就会随之回落。然而，当前市场的断层在于“精炼瓶颈”。由于地缘冲突致航道受阻、乌克兰袭击炼厂以及部分国实施出口禁令，全球近10的炼油能力陷入瘫痪。

即使原油价格保持平稳甚至小幅下行，的裂解价差依然将汽油与柴油的终端售价升至位。这意味着，政府即使通过释放战略石油储备(SPR)向市场注入原油，也法解决“缺乏足够炼厂将其加工成燃料”的物理瓶颈。原油供给与成品油供给的脱节，使得终端燃油价格呈现出强的向下粘。

对美国通胀而言，汽油价格直接影响消费者感知，但柴油与中间精炼油的利润与低库存，对整体经济的“二次传”威胁为严峻。

柴油是重型卡车、铁路运输和农用机械的“液”。当炼油厂将柴油利润至历史位，运输企业的履约成本随之飙升，并迅速以“燃油附加费”的形式转移至售商与农产品供应商，进而传至终端食品和消费品价格。

航空煤油紧缺动机票价格回升，取暖油在秋冬季补库潮中持续走，这些因素直接拉动了服务业通胀。即便部分核心商品价格因供应链修复而下行，昂的能源物流成本依然在不断挤压降幅空间。

美联储的决策困境

炼油利润率带来的“燃料溢价”，大地增加了美联储实现通胀回归 2 目标的难度。

汽油价格是公众容易感知到的经济指标。油价居不下易抬升居民的长期通胀预期，引发工资-物价螺旋式上升的隐患。

在抗通胀的“后公里”，能源项对 CPI 的持续正向拉动，将逼迫美联储保持加鹰派的姿态，迟降息时点或放缓宽松节奏，进而加剧美联储在“通胀”与“稳增长”之间的政策权衡难度。

本轮炼油行业的暴利并不是简单的短期现象，它揭示了全球能源转型背景下炼油基础设施投资不足与地缘冲击交织的层矛盾。只要精炼产能供给法快速释放，炼油利润率便会持续作为种“隐形税收”，向美国经济各个层面渗透。这也注定了美国的通胀理不再只是看原油供给的脸，要承受炼油端带来的长期粘考验。 海量资讯、解读，尽在财经APP 相关词条:玻璃棉     塑料挤出机厂家     钢绞线    管道保温    PVC管道管件粘结胶

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