15个亿嘉峪关PVC管道管件粘结胶，这是赛力斯2026年上半年亏掉的钱。就在年前，这公司还赚了29.41亿。

从赚29亿到亏18亿，中间差了近50亿，只用了12个月。问界上半年了16万辆，同比还涨了5.6，车没少，钱没了。

发布会现场展示的问界车型

这组数字本身就在说，问题不在销量，在别处。

每辆车，华为先拿走四分之

要理解这笔亏损，得先看赛力斯与华为作模式的账本。

赛力斯H股招股书和历年关联交易公告里，费用结构写得清楚：核心智能硬件全额向华为采购，M7、M8单车硬件采购5.2万到5.3万元，M9顶配全套硬件过16万元。技术授权费按整车开票价2收取，渠道营销服务费按8收取，计10，行业俗称“华为税”。

用户端的智驾订阅、车载会员、付费OTA收入嘉峪关PVC管道管件粘结胶，全部归华为。

这些费用全部与销量挂钩，随车辆交付同步确认为应付账款，没有保底、没有利润挂钩调整条款。意思是，不管赛力斯每辆车赚多少、亏多少，该付给华为的钱分不少。

2025年全年，赛力斯向华为关联支付的采购款达223.35亿元，而当年净利润只有59.6亿元。223亿接近利润的4倍。

换下：辆均价39万的问界M7，流向华为的综资金过13.6万元，赛力斯实际留存净利润仅1万元上下。

1.5，这个数字决定了切

2026年上半年，国内整车制造环节平均利润率跌至1.5，十年低。全行业毛利率回落到10到15，季度单车平均毛利从2.3万元收窄到1.4万元。

1.5的利润率，意味着赛力斯那种每辆车1万出头的利润空间，本身就已经薄得像纸。上游原材料涨价再来刀，纸就破了。

存储芯片从20元涨到100元，万能胶厂家涨幅400。碳酸锂从8万元/吨涨到18万元/吨，涨了125。问界主的都是阶智驾车型，存储用量是入门车型的4到8倍，这刀得比别人都。赛力斯董事长张兴海公开说，每辆问界成本增加了1.5万到2万元。

成本涨了，车价不敢涨。上半年国内乘用车售同比下降20.2，消费者持币待购，车企只能自己扛。比亚迪靠垂直整，同等原材料涨价背景下成本涨幅仅8，而赛力斯只有外部采购这条路。

原材料涨价吃掉大部分毛利，华为相关支付又是刚固定比例，两组数字同时挤压，盈利击穿只是时间问题。

销量越大，代价越大

赛力斯2026年还在同时做两件事：继续向华为支付每辆车的硬件采购费和技术服务费，同时大规模投入自研。

上半年研发费用同比暴涨70。自研底盘、整车平台、车载系统的团队、试验台、测试费用全部计入当期损益，法延后摊销。而现有在售的M7、M9仍需持续向华为支付采购款，形成“同环节双重付费”的局面。

另个被忽略的代价是资产减值。赛力斯车型迭代速度行业先，新款上市后，适配老款的用模具、产线、定制部件直接失去复用价值。2025年全年减值12.57亿元，2026年上半年减值规模进步扩大。

量产越多，采购额越大，华为赚得越多。但价格战旦开启，降价部分赛力斯自承担，华为的各项收费比例不变、金额不变。这时候，销量不再等于利润，而是等于成本规模。

下个问题：14的行业销量跌幅和70的研发投入增幅，这两条曲线如果继续背离，赛力斯还要多少辆车才能重新回到盈亏平衡点？相关词条:玻璃棉     塑料挤出机厂家     钢绞线    管道保温    PVC管道管件粘结胶

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