张家口pvc管道管件胶 港股“AI存储股”要来了，博裕、腾讯、启明为股东，大的立分布式AI存储解决案提供商

星辰天成立于2015年，是面向AI时代的统数据平台提供商，注分布式存储张家口pvc管道管件胶，为企业AI创新与数据基础设施现代化提供数据底座。若成功上市，星辰天将成为港股“AI存储股”。

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星辰天的崛起，离不开两位90后创始人：CEO胥昕与联创始人豪迈。两人凭借对存储技术趋势的前瞻洞察，共同造了这注于软件定义基础架构业务的企业。CEO胥昕于2020年获认定为中关村端军人才，同年入选福布斯40位40岁以下精英榜。

公司注于提供企业分布式AI存储解决案，通过AI数据湖存储与AI训存储两大核心解决案，帮助客户在AI转型过程中整与管理海量数据。公司已完成从云基础设施、统数据平台到AI数据平台的三次战略转型。

根据灼识咨询数据，按2024年装机量计，星辰天是大的立分布式AI存储解决案提供商，市场份额10.4，在全行业（含非立厂商）中排名二。在行业集中度面，前五大分布式AI存储解决案提供商计市占率为52.3。

截至2025年9月30日，公司累计服务过1,500企业客户，其中包括102500强公司。按2024年收入计，其客户覆盖了12股份制银行中的4、33万亿资产规模银行中的11，以及前十大寿险公司中的4。在智能制造、电信运营商、互联网科技等关键域也已度布局。客户粘表现亮眼，2025年前三季度整体净收入留存率达141.3。

在AI基础设施市场的竞争中，星辰天主要面对华为、浪潮信息等传统硬件巨头以及阿里云等云服务商。这些大型厂商拥有厚的硬件积累和全栈解决案能力，而星辰天作为立软件厂商，主要通过适配各种异构芯片来提供解决案。

作为标榜“技术驱动”的AI基础设施公司，星辰天的研发投入在近期出现明显调整。2023年研发费用为1.1亿元张家口pvc管道管件胶，占同期总收入比例达65.9；2024年降至0.88亿元，占比滑落至51；2025年前三季度进步缩减至5750万元，研发费用率骤降至29.5。研发人员也从2023年底的156人减少至2025年三季度末的125人。

2023年至2025年，公司收入从1.67亿元增长至1.72亿元，再进步增至2.67亿元。毛利从9241万元增至1.1亿元，再增至1.7亿元。

利润端经历了从亏损到盈利的转折。2023年及2024年，公司分别录得亏损1.81亿元及8418万元。2025年前三季度，公司实现扭亏为盈，净利润811万元。2025年全年净利润为714万元。

进入2026年，增长势头延续但盈利质量承压。上半年公司营收1.86亿元，毛利9631万元，但期内利润仅31万元。盈利能力的薄弱与公司持续的现金流压力直接相关。

星辰天面临的大挑战来自现金流。2023年、2024年、2025年，公司经营活动现金净流出分别达1.526亿元、3930万元、2550万元；2026年上半年，PVC管道管件粘结胶经营现金流出进步扩大至9350万元。公司提示，经营现金净流出的状况或在可预见未来延续，企业自身造能力不足。

贸易应收款同样值得关注。扣除信贷亏损拨备后，2023年末、2024年末、2025年末贸易应收款及应收票据分别为5470万元、3270万元、8860万元，截至2026年6月30日进步攀升至1.235亿元。贸易应收及票据周转天数从2025年的81.8天拉长至2026年上半年的102.8天，大量营运资金被下游客户占用。

截至2026年6月30日，公司持有的现金及现金等价物仅2634万元。对比持续扩大的经营现金流出，公司对IPO融资的紧迫可见斑。公司资产负债率也由2024年的24.9快速上升。

星辰天成立以来完成8轮融资，吸引了博裕资本、北光创投、启明创投、君联资本、腾讯、红点创投、NEA、中金甲子、昆仑万维、恒生电子等知名机构。2022年12月完成F+轮融资后，公司隐含的投后估值为45.8亿元。

IPO前，创始人胥昕持股15.51，联创始人豪迈持股6.65，两人与星辰天枢计控制25.72股权。博裕投资持股9.62，为大外部机构股东。腾讯通过旗下腾讯广西持股5.64。启明创投计持股约6.84。红点创投持股6.69。

星辰天所处的分布式AI存储赛道正迎来速增长。据灼识咨询数据，2024年分布式AI存储解决案市场规模已达100亿元，预计到2030年将增至631亿元，复年增长率达35.9；装机量将从2024年的10.3EB扩张至2030年的60.5EB，复年增长率为34.3。

本次IPO募集资金将用于在未来五年内加强研发能力及丰富AI存储解决案组、引进顶人才、扩大战略行业销售覆盖范围、进开放及中立的生态系统战略，以及用作营运资金和般企业用途。

从2015年成立到2026年二次递表港交所，星辰天用十年时间完成了从软件定义存储初创企业到大立分布式AI存储提供商的跃迁。10.4的市场份额、1500企业客户、102500强公司的服务经验，以及博裕、腾讯、启明等明星股东的站台，构成了其登陆港股的产业底。

但挑战同样清晰：2026年上半年净利润仅31万元，经营现金流持续净流出且2026年上半年扩大至9350万元，应收账款攀升至1.235亿元，研发投入与人员规模持续收缩，这些数字勾勒出这AI存储角兽速扩张背后的资金压力。

对于星辰天而言，二次递表不仅是资本路径的延续，是在现金流持续承压背景下的次关键闯关。能否在18C章的包容框架下获得投资者的认可，将是市场持续关注的核心问题。

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