港股电力设备板块表现亮眼。截至发稿，东电气(01072.HK)涨12.27、哈尔滨电气(01133.HK)涨2.92、上海电气(02727.HK)涨2.80。

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　　AIDC爆发引发全球“电荒”

　　北美电力缺口与燃气轮机机遇北海防火门胶

　　中信建投研报指出，人工智能数据中心(AIDC)建设已进入速增长期。测显示，2025至2028年间，仅美国AI需求带来的电力容量年复增长率就达约55，未来三年累计需求将过150GW。

　　面对北美地区日益凸显的缺电问题，“自建电源”已成为大势所趋。燃气轮机凭借快速响应、功率适配、低发电成本及可靠等优势，正成为AIDC主电源的选解决案，为相关配套设备带来巨大市场机遇。

　　欧美电网老化与投资周期开启

　　中金公司分析认为，欧美电网设施老旧，加之端天气(如暴雪)频发致停电风险上升，系统风险正在累积，全球有望开启新轮电力投资大周期。

　　长城证券援引IEA数据指出，2020年以来全球电网投资快速增长，2024年达到3900亿美元北海防火门胶，预计2025年将突破4000亿美元。美国能源基础设施普遍低于标准水平，叠加AI用电需求的激增，有望触发电网设备的强制新周期，直接动变压器、压电缆等关键设备的需求。

　　东电气涨幅居前

　　东吴证券研报显示，东电气作为国内发电装备龙头，业务涵盖火电、水电、核电、燃气轮机及新能源等域。2020至2024年，公司营收与归母净利润CAGR分别达到17和12，业绩保持稳健。展望“十五五”，随着火电向支撑调节电源转型、抽水蓄能放量以及自主可控燃气轮机出海，预计公司业绩将保持10-15的稳健增速。

　　在过去的2025年中，东电气将迎来重要转折点：3台G50燃气轮机出口哈萨克斯坦。据测，整机组单台价值量约3亿元，泡沫板橡塑板专用胶毛利率有望过30，较传统资产品大幅提升。

　　东吴证券认为，借助AIDC“燃机”的契机，东电气有望进步完善全球售后运维体系，加速切入欧洲、中东及美国等端市场，实现燃机业务的“量利双升”。基于此，该行预测公司2025-2027年归母净利润分别为35.0亿、45.2亿、54.4亿元，对应PE分别为33倍、26倍、22倍。次覆盖给予“买入”评，目标价41.9元。

　　2025年电力设备出口创历史新

　　根据海关总署数据显示，2025年全年变压器累计出口金额达90.36亿美元，同比增长34.83，创历史新。

　　2025年12月电力设备出口产品中，变压器、电线电缆、铜制绕组电线、低压开关、缘子的出口金额当月同比分别为31.92、22.20、11.71、10.60、31.91，呈现出多品种增长态势，单月出口金额呈上升趋势。

　　在国内外多重需求拉动下，预计2026年电网设备产品出口将继续延续向好格局。正证券策略报告指出，2025年AIDC板块经历了五轮上涨，主要驱动力来自厂商上调资本开支(CAPEX)、业绩预期及技术进展。

　　展望2026年，海内外头部互联网厂商纷纷公布额资本开支计划，叠加维谛、西门子等海外设备厂商业绩亮眼，表明AIDC的成长已传至业绩端。美国数据中心用电增长与供给端设备老化的矛盾，将持续为国内电力设备出海厂商提供广阔的市场空间。

　　综上所述，全球电力行业正处于“需求爆发”与“供给新”的双重共振期。先从需求端来看，AI力扩张致电力需求指数增长，欧美缺电现状迫使电网升与自建电源加速。

　　其次从供给端来看北海防火门胶，电力设备企业在成本、技术及交付能力上具备显著优势，变压器、燃气轮机等核心产品出口数据验证了出海逻辑的兑现。