阿里巴巴（09988.HK）公布近800亿港元融资计划，8月24日开盘股价度大跌过10，迅速跌破增发价黔西南橡塑胶，拖累港股低开低走。

在财经记者采访的业内人士看来，7月以来恒生指数度过3500点，估值修复的动能已经基本耗尽，进步上行需要半年业绩等基本面因素配，但指数旦冲上26000点便迅速回落，“二次探底”的风险仍客观存在。

另面，上周美国等国的债券收益率上升，压制各类风险资产估值，而9月日本央行可能加息带来的冲击，部分套息交易可能有平仓风险，让市场波动幅度加大，接下来在风险继续释放的过程中，投资者可以避开估值的公司，考虑分批抄底业绩确定、现金流充裕、估值理的公司。

阿里巴巴融资拖累

阿里巴巴宣布按配售价112.70港元每股配售7.1亿股新股份，预计配售将于2026年8月26日完成，总金额近800亿港元，这也是阿里巴巴自2019年港股上市以来次启动新股配售。本次配售所得款项净额将用于加强人工智能AI基础设施建设等。

巨额融资引发投资者担忧，8月24日上午阿里巴巴跌9.76，中午报收111港元，跌破了增发价，成交277.6亿港元。恒生科技指数跌3.84，报收4583点，成交609亿港元，恒生指数跌2.09，报收25465点，成交1679亿港元。

港股100研究中心顾问余丰慧向财经记者表示，当前港股估值已经比较便宜，但不等于不会继续下跌，“二次探底”的风险客观存在，阿里巴巴800亿港元融资摊薄现有股东权益，在流动本来已经处于紧平衡状态的港股市场形成明确的抽应，叠加美债收益率位运行压制成长股估值，港股的获利盘和套牢盘集中涌出，估值修复的动能已阶段耗尽。

光大证券策略师伍礼贤向财经分析，港股大盘受到阿里巴巴配股消息影响，也引发市场对其他大型科技股是否要融资的忧虑，但配股消息对市场而言属于短期影响，从估值来看，目前科技类板块股份估值仍相对较低，短线来看港股未会回到6月底的低位，但短期内市场气氛仍将受到影响，预计恒生指数支持位置在25000点左右，恒生科技指数是4500点左右。

蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）席投资官李泽铭认为，阿里此次融资来得比较突然，市场此前并预期，上周阿里公布业绩时并未马上提到融资需求黔西南橡塑胶，然而随后抛出的案来看，800亿港元的金额在港股市场中规模较大，港股市场资金流动本来就不充裕，次吸走近800亿港元，对市场影响比较大，阿里股价已跌破配售价格，港股也出现显著调整，目前来看，恒生指数在25200点（100天线）和24800点（50天线）有两重支撑，目前尚不能判断现在就要“二次探底”，至少这两层支撑都击穿之后，才具备“二次探底”的可能。

博大资本行政总裁温天纳认为，阿里巴巴融资短期拖累板块，叠加海外利率上行，压制成长股估值，港股从6月低点后，目前的回调属于正常范围，当前港股估值偏低，“二次探底”空间有限，中线来看仍有AI商业化与估值修复空间，但这需要盈利兑现以及利率企稳，预计短期市场震荡为主，建议投资者分批布局确定龙头。

全球债券收益率上升

美国等国债券收益率集体上升，投资者担忧市场流动问题。9月中旬的议息会议上日本央行很可能加息也对市场形成冲击，业内人士建议，在市场继续下跌过程中，投资者可考虑分批定投的策略。

伍礼贤认为，美国债券收益率持续偏，万能胶厂家这是个结构问题，不会在短期之内解决。这反映出美国债务规模庞大，且增长速度越来越快，预期短期内美债收益率仍有机会维持在位，对美股带来影响，对港股亦有影响，但影响幅度相对较小，除非美国债务问题确认出现泡沫爆破，目前尚未达到这程度；日本9月份有机会加息，但对市场冲击预计不会太大，市场已部分消化这预期，日本加息也并非刚刚开始，加息对套息交易有所影响，目前美国债券收益率也在持续升，因此日本加息对美日息差或其他资产价格息差的影响有限。

“风险型利率上行将压制资产估值，并进步放大内部结构分化。”关于全球债券收益率上升，广发证券策略分析师刘晨明表示，全球长债正在经历轮跨市场的集体重定价，本轮调整并非单国的财政故事，而是油价与通胀风险回升、主权债券供给扩张、央行逐渐退出债券市场以及AI资本开支争夺全球储蓄共同作用的结果。美国财政部临时加码长债回购度动市场，但新增规模相对有限，政策的信号意义仍明显大于实际托底力度。

中金公司分析师刘刚认为，日元汇率成为个重要的观察变量，若美国和日本的汇率干预得以让日元如期升值，日央行加息压力也会相应减轻；否则，日央行加息叠加外汇干预致的日元升值，可能成为日元套息交易逆转的手，进步致私人部门抛售美债，带来大的需求侧压力。当前美日外汇干预后，日本央行加息预期明显升温。

余丰慧表示，美债收益率上升对港股构成直接的估值压制和资金虹吸双重击。港股以港元计价，而港元与美元挂钩，美债收益率上行直接香港风险利率，港股资产的折现率被抬，成长股估值承受系统下行压力。日本若在9月加息，对港股流动的冲击路径集中在套息交易的反向平仓，过去多年全球资本大量借入低息日元，投向收益资产，港股是日元套息资金的重要配置标的之。

余丰慧认为，套息交易平仓不是次完成，日本若进入连续加息周期，去杠杆压力会持续发酵，流动环境将进步恶化。对投资者而言，当前须对流动风险保持警惕，日本议息会议前后是港股波动率放大的危窗口期，建议在事件落地前主动降低杠杆和仓位集中度，避持有估值、波动的科技成长标的，投资组要向股息、低估值、强现金流的守型资产倾斜，投资者也可以采用分批定投的式，将拟投入资金分成几份，在指数每下跌个固定幅度时分批买入，以纪律替代判断。

李泽铭认为，海外利率拉升主要体现为国债利率、长期国债利率的上涨，这可能源自市场对美国财政信心的缺乏，对其现有偿付能力受到质疑。长期国债利率出现较大幅度拉升，这并不意味着加息预期的上升，对实际贷款利率的影响仍然有限。实际贷款利率并未出现显著上涨，主要反映的是对美国货币主权信心的缺乏。举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

李隽 相关阅读 访|标普全球前主席谢尔德：美日联手干预汇市仅是“买时间”，料日央行9月加息

谢尔德表示，经济学界普遍的共识是，在中长期视角下，外汇干预通常收甚微。 8639 08-20 18:07 二季度自由净现金流出138亿，腾讯AI投资压力有多大？｜公司观察

自由现金流转为负138亿元，折现模型是否依然有？ 9662 08-13 15:28 恒生科技指数启动扩容，资金或将被动减持互联网巨头？｜市场观察

预计纳入多人工智能硬件公司。 7 17102 08-12 18:09 韩股、恒科齐跌，“跷跷板”应逐步弱化｜市场观察

科技股业绩将会决定市场大向。 7 12793 08-06 15:00 “钱”300亿美元！美日联手日元近5，结构困局未解

机构认为，日本央行加息或是解决之道。 44134 08-04 07:17 财热 点击关闭相关词条:管道保温     塑料管材生产线     锚索    玻璃棉毡    PVC管道管件粘结胶

奥力斯    泡沫板橡塑板专用胶报价    联系人：王经理    手机：18232851235（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定黔西南橡塑胶，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。