近期，以能源、公用事业等为代表的“重资产、低淘汰”（Heavy Assets Low Obsolescence，简称“HALO”）板块表现不错。在AI赛道交易拥挤、地缘冲突加剧的背景下，部分资金转向具备稳定现金流、难以被技术替代的重资产，HALO策略成为市场对冲不确定的重要选择。业内人士认为塔城PVC管道管件粘接胶，未来AI与HALO两大主线或轮动演绎，具备产业向好趋势的HALO资产值得持续关注。

　　HALO策略走强

　　HALO策略的核心逻辑是做多“AI难以替代且依赖的重资产”，主要覆盖能源、材料、公用事业、交通运输、国等拥有实物资产和基础设施的域。

　　2026年以来塔城PVC管道管件粘接胶，石油石化、煤炭等HALO相关板块有所表现。Choice数据显示，截至3月12日，申万行业中，煤炭指数年内涨幅过27，石油石化指数涨逾25，有金属、公用事业等涨幅先，而这些板块中存在大量HALO资产。

　　HALO资产的走强，本质上是资金对冲不确定的选择。兴银基金基金经理李浩表示，市场对地缘不确定和AI泡沫的担忧在加剧，致资金从估值的轻资产科技股中撤离，转向相对而言具有稳定现金流和“稀缺”的重资产。

　　光大证券研究认为，短期内市场对AI带来颠覆影响的担忧情绪可能已经见顶，但HALO交易的热度仍然持续：先，市场对AI泡沫的担忧情绪仍然存在，御思维尚未转变，需等待AI对生产率的实质提升；其次，AI热潮动标普500指数权重股的集中度过，分散化配置可能成为市场对冲潜在风险的趋势；后，全球供应链重构的背景下，资源、能源等实物资产的“稀缺溢价”发凸显，将带来重资产估值体系的重塑。

　　AI与HALO资产投资现分歧塔城PVC管道管件粘接胶

　　基金经理对于AI与HALO资产的看法仍存在分歧。公募排排网问卷调查结果显示，对于HALO板块主行情的市场热度，63.16的受访公募机构认为理，31.58认为过热，5.26认为偏低。

　　沪上某绩优量化基金经理表示，AI板块此前受技术突破、硬件景气预期驱动表现突出，但随着交易趋于拥挤，市场对板块过热的担忧有所上升，HALO交易因此受到关注。未来资金或将在两大主线之间出现轮动，保温护角专用胶若AI拥挤度回落，资金也可能重新回流AI资产，市场对于两者的投资可能会趋于均衡。

　　“后续市场主线将取决于产业景气持续与资金再配置的节奏：面塔城PVC管道管件粘接胶，看AI技术与应用能否实现新突破；另面，看‘反内卷’带来的产能周期拐点，以及地产链拖累减弱带来的修复动能。”他说。

　　机构挖掘A股HALO机遇

　　部分基金经理已将视线投向具备产业向好趋势的A股HALO资产。

　　“我国拥有完备的供应链体系，在电力设备等域优势显著，相关板块如公用事业等或将受益。”李浩说：先，全球风险偏好有所下行，利好“股息、现金流稳定”的电力、公用事业等御板块；其次，油价上涨致火电燃料成本抬升，压缩火电企业的盈利空间，相比之下，水电、绿电、核电等清洁能源具价比，相关企业的盈利空间会清晰；后，全球对能源安全的担忧有所加剧，强化了国内电网、特压、新能源自主可控的预期，或利好电力设备与电网建设板块。

　　李浩还表示，随着AI技术的快速发展，力用电需求持续增长。电力作为“新时代基础能源”，其重要日益凸显。这意味着，公用事业还受益于AI用电刚需的增长，呈现出成长与御的双重属。

　　华夏基金相关人士表示，当前HALO属的核心向还包括贵金属、有等对抗波动的基础资源。以黄金为例，在全球央行的增持下，其避险属在AI时代凸显。同时，作为重资产中的“成长”资产，航空域也值得关注，火箭、卫星、地面站投入巨大，频率轨道资源不可再生，商业也进入密度发射期，成长空间已开。

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