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　　来源：尺度商业

　　文 | 张佳儒

　　编辑 | 刘振涛

　　前脚刚宣布用闲置资金理财，“不差钱”的姿态；后脚就披露定增预案，向外界募资，又显得“缺钱”。这样的矛盾操作，就发生在骄成声身上。

　　4月17日，骄成声公告股东会会议资料，定增相关议案将在股东大会审议。此前的4月10日，公司披露定增预案，拟募资13.44亿元，其中1.7亿元用于补充流动资金。

　　而就在3月30日，骄成声董事会审议通过拟使用不过7亿元的暂时闲置募集资金和不过8亿元的闲置自有资金购买理财产品的议案。在前述额度及期限范围内，资金可以滚动使用。

　　骄成声之所以有闲置资金理财，与其2025年业绩表现有关：营收与净利润双双创下历史新，货币资金规模增长。与此同时，公司部分IPO募集资金暂时闲置，截至2025年底，其IPO核心募投项目累计投入进度仅为25.47。

　　如今，骄成声拟募资13.44亿元，远其2025年全年营收7.74亿元。手握充裕现金、理财不断，却又急于再融资，骄成声究竟要干什么？

　　IPO募14.59亿后，再定增13.44亿，

　　战略重心结构调整

　　骄成声的成长，是段学霸创业的故事。公司创始人叫周宏建，1970 年出生，毕业于上海交通大学。

　　青年时期，周宏建展现出出的学习能力和工程素养。在大学毕业后，周宏建先后进入戚墅堰机车车辆厂、能信声（上海）有限公司，并成为公司中层管理人员。

　　其中，能信声（上海）有限公司是外资新技术制造企业，在全球声设备市场具有重要影响力，周宏建在该公司担任应用技术部门主管，掌握了声波核心技术及其产业化应用逻辑。

　　2007年，周宏建创立了骄成声。公司初注于轮胎行业声波裁切解决案。2015年开始，公司进军新能源行业，自主研发声波焊接监控体机、声波滚焊机、声波楔杆焊机等焊接设备。

　　凭借技术实力与定制化服务能力韶关泡沫板橡塑板专用胶 ，骄成声的设备进入宁德时代、比亚迪、国轩科、中创新航、亿纬锂能（维权）、蜂巢能源等知名头部动力电池公司的生产线中。

　　2020年以来，骄成声将业务拓展至纺布、线束、半体等新行业、新域，动业绩持续增长，并顺利登陆资本市场。

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　　2022年9月，骄成声在科创板挂交易，其IPO募资投向智能声波设备制造基地建设项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金。

　　根据招股书，骄成声IPO募投项目的产品主要应用在动力电池、IGBT（种功率半体器件）、线束、纺布等域。

　　骄成声表示，公司未来面挖声波技术在新能源域的应用，另面将扩大声波在其他行业的应用，如半体行业的声波焊接和声波清洗、纺布声波焊接、声波喷涂、声波医疗等。

　　时隔近四年，骄成声启动13.44亿元定增计划，对比两次募资的逻辑与资金分配权重，骄成声的战略重心正从以新能源为主，向新能源与半体并重、且半体权重显著提升的向演进。

　　根据定增预案，骄成声共投向四大项目，其中两大核心产业化项目分别为“半体声设备研发及产业化项目”和“能功率声设备研发升及产业化项目”，拟投金额分别为5.14亿元、3.22亿元。

　　对于募资要，骄成声认为，两大项目为“加速进半体封测设备国产化进程”，另为“顺应下游新能源产业持续增长趋势，巩固行业先地位”。

　　从拟募资金额看，IPO阶段，上演了“募话”——骄成声原计划募资4.25亿元，终募至14.59亿元。本次定增计划募资13.44亿元，不仅接近IPO实际募资额，泡沫板橡塑板专用胶远初IPO的计划募资规模。

　　账上资金充裕，理财与募资并行，

　　骄成声募资理引关注

　　骄成声定增计划，迅速引发市场关注，焦点聚焦在其融资要。

　　4月10日，骄成声披露了定增预案，拟定增募集13.44亿元。就在3月30日，公司还公告了两则理财计划，为提公司资金使用率，拟使用计不15亿元购买银行及券商理财产品。

　　骄成声的理财资金分为两部分，是暂时闲置募集资金，二是闲置自有资金。

　　根据公告，骄成声部分IPO募集资金存在暂时闲置的情况。截至2025年底，公司IPO募投核心项目“智能声波设备制造基地建设项目”累计投入进度25.47。

　　2025年，骄成声营收与净利润双双创下历史新，截至年末，公司货币资金规模由上年末的8.52亿元增至9.34亿元，短期借款则从2.10亿元下降至1.91亿元，长期借款。

　　同期，2025年末，骄成声资产负债率仅为24。同花顺数据显示，锂电用设备行业已披露年报的有十余公司，这些公司资产负债率平均值约50，骄成声显著低于同行均值，财务结构稳健。

　　业绩规模创新，手握9亿货币资金，还拟大额理财，骄成声资金充裕程度可见斑。在此背景下，公司仍抛出13.44 亿元再融资计划，还门安排1.7 亿元用于补充流动资金。

　　外界不疑问，若骄成声现有资金足以支撑日常运营与项目进，为何还需定增融资？若确有迫切资金需求，又为何将巨额闲置资金用于理财？

　　与此同时，在公司定增之外，重要股东位减持也引发关注。

　　2月初，骄成声公告，三大股东鉴霖企管在1月30日至2月6日周左右的时间里，以127.19元至140.53元的价减持，套现总额达2.38亿元。通过减持，鉴霖企管持股比例从6.56降至4.98。

　　自2025年12月以来，骄成声股价持续走，并于2026年1月19日盘中触及160元的历史点。鉴霖企管的减持窗口恰好处于股价历史位区间。

　　值得注意的是，鉴霖企管并非普通财务投资者。根据招股书，鉴霖企管为骄成声员工持股平台，出资人几乎均为公司中管人员，职务包括董事、总经理、董事会秘书、财务总监、人事行政部经理、新能源事业部总监、总经办总经理助理、商务部经理等等。

　　边是管理层通过持股平台位套现、落袋为安，另边是公司面向市场大举募资、声称用于长远发展，二者形成鲜明反差。这难引发投资者对公司理致、融资理的质疑。

　　综来看，骄成声拟通过定增加码半体等新兴域，契国动端装备国产化的产业向，再融资本身并非问题，尤其在技术密集型行业，前瞻投入本就需要资本支持。

　　真正关键的，是骄成声如何向市场清晰解释：在账面资金充裕的背景下，为何仍需新增13.44亿元股权融资？尤其是1.7亿元用于补充流动资金的要。投资者关心的，不只是“要不要融”，还有“为何此时融、这笔钱怎么用？”

　　骄成声此次定增，考验的不仅是其战略布局的远见，是公司理的透明度、信息披露的充分，以及对中小股东利益的充分尊重。

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责任编辑：杨红卜

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