随着G10央行中的八将在本周陆续公布利率决议陇南橡塑专用胶，全球金融市场疑正迎来个不折不扣的“央行周”。而这背景，又恰逢中东紧张局势引发油价暴涨，令市场交易员纷纷对央行货币政策行动的预期重新定价——且明显偏向鹰派之际……

　　然而，摩根大通股票策略团队在新研报中认为，“这种预期可能并不理”。

　　小摩注意到，过去两周，美、德10年期国债收益率均出现了大幅飙升，2年期美国和德国国债收益率是分别上行了35个基点和40个基点。小摩利率策略团队指出，热门头寸的平仓行为进步放大了这走势，欧洲市场尤为明显。

　　在中东冲突升后陇南橡塑专用胶，市场对2026年12月欧洲央行政策利率的预期上调了55个基点以上，同时交易员也大幅下调了美联储的降息预期，本月以来降息预期累计缩水幅度达到了40个基点。

　　但以Mislav Matejka为的摩根大通团队认为，论未来地缘政局势如何发展，债券市场的这种走势可能难以持续。

　　小摩指出，需要注意的是，若冲突持续叠加能源价格，将对经济增长形成抑制，pvc管道管件胶这可能迫使央行对通胀冲视而不见。若冲突终引发经济衰退，央行加息的可能微乎其微；而若冲突局势缓和，短期的通胀飙升也难以成为央行加息的理由。

　　小摩经济学预计，若冲突缓和但风险溢价仍维持位，今年强劲的经济增长前景不会受到实质冲击陇南橡塑专用胶，但2026年全球CPI通胀率将在当前已处于位的基础上再上升约0.5个百分点。

　　尽管如此，摩根大通团队认为这情景并不足以支撑欧洲市场当前定价的加息预期，因为欧洲经济增长对能源价格冲击的敏感度相对。小摩欧洲经济团队仍预计，欧洲央行在2026年和2027年将维持利率不变。

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　　小摩指出，当前局势与2022年的核心差异在于，2022年的通胀上行由新冠疫情冲击的后续影响驱动，且目前对欧洲至关重要的气价格涨幅，尚要远低于2022年俄欧管道设施遭破坏后的水平。

　　该行预计，“我们应该很快就会看到做多久期交易的回归。”

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