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　　①腾讯和阿里巴巴本月跌幅14的核心驱动因素分别是什么？②既然恒生科技指数成份股表现疲软，为何挂钩该指数的ETF产品却能连续多日获得资金净流入？

　　自2026年2月以来，恒生科技指数经历了轮显著的震荡回调。作为该指数的核心权重股，腾讯控股(00700.HK)与阿里巴巴-W(09988.HK)在本月表现尤为疲软，累计跌幅均过14。

　　与此同时，两巨头的空数据呈现出明显的上升态势，反映出市场短期情绪的波动。

　　腾讯控股的空数据在2月初触及阶段点珠海泡沫板专用胶厂家，单周空股数度攀升至655.63万股，创下自2025年8月13日以来的大数值。随后，该数据虽曾回落至93.02万股的低点，但在2月24日再度至420.80万股。截至新收盘，腾讯控股的空股数维持在172.28万股，显示空头力量虽有收敛但仍存博弈。

　　阿里巴巴-W的走势与腾讯类似，但空规模为庞大。2月初，其空股数激增至1758.99万股，刷新了自2026年1月15日以来的纪录。尽管此后该数值曾短暂回落至470.93万股，但截至昨日收盘，空股数仍维持在1039.92万股的位，表明市场对该股短期走势仍持谨慎态度。

　　宏观压制与竞争担忧

　　本轮科技股的调整并非单因素所致，而是宏观流动与微观产业逻辑共振的结果。

　　外部宏观环境的变化是此次调整的主要诱因。美元指数的持续走强引发了市场对全球流动收紧的担忧，致风险偏好下降珠海泡沫板专用胶厂家，资金从风险的科技成长板块流出，对恒生科技指数形成直接压制。

　　在微观层面，市场对科技巨头在人工智能(AI)应用端的激烈竞争感到忧虑。投资者担心各大厂为争夺AI市场份额而采取的“钱换增长”策略，万能胶厂家可能会在短期内侵蚀企业利润，从而影响了估值体系的稳定。

　　投资逻辑：估值修复与资金回流

　　尽管短期面临调整压力，但从长期视角审视，恒生科技指数的配置价值正日益凸显，基本面韧与资金流向均释放出积信号。

　　有分析指出珠海泡沫板专用胶厂家，经过本轮回调，恒生科技指数的估值水平已回落至历史低位区间。对于长期投资者而言，当前的价格提供了较的安全边际，指数的长期配置吸引力显著增强。

　　尽管短期存在竞争扰动，但核心科技企业的盈利能力依然稳健。同时，各大企业在AI产业链上的度布局已被市场长期看好，这将构成未来业绩增长的核心驱动力。

　　市场普遍预期，后续国内政策支持力度有望加大，且全球流动环境存在空间。政策底与流动底的共振，将为科技股的提供坚实支撑。

　　资金动向：ETF逆势吸金

　　在市场调整期间，挂钩恒生科技指数的ETF产品却频频获得资金净流入，显示出“聪明钱”正在逆势布局。

　　南恒生科技ETF：截至2月24日，该基金已连续10个交易日获得资金净流入，展现出稳定的吸金能力。

　　汇添富恒生科技ETF：截至2月25日，该基金连续13个交易日获资金净流入，累计净买入金额达4.44亿元。

　　综上所述，虽然恒生科技指数短期受宏观与情绪面影响出现回调，但其估值优势、基本面韧以及ETF资金的逆势流入珠海泡沫板专用胶厂家，均预示着中长期配置窗口的开启。投资者可关注核心资产在情绪释放后的修复机会。