居民存款加速向理财迁移，下半年规模或多增2万亿元，机构借新、投硬科技拓宽收益。 

居民存款“搬”潮仍在延续。银行业理财登记托管中心数据显示，尽管2026年季度全市场理财存续规模31.91万亿元，同比增速较去年全年有所放缓，但资金回流态势明确。机构普遍预测，下半年理财规模有望多增2万亿元。在利率中枢持续下行的背景下，银行理财子公司正通过加码权益投资、布局硬科技IPO等式，破解“资产荒”下的收益难题。

理财新发规模和投资者数量大增

经历2025年的快速增长之后，2026年理财市场规模同比增速有所放缓。据银行业理财登记托管中心发布的《银行业理财市场季度报告》(下称《报告》)显示，截至2026年季度末，全市场理财产品存续规模31.91万亿元，同比增长9.51，增速低于2025年全年的11.15。

增速放缓主要源于季节因素。招商证券分析师马瑞测，受季末回表影响，4月-6月单月理财存续规模增量分别为2.55万亿元、0.4万亿元和-1.2万亿元，其中6月回表规模出过去五年同期均值(-0.85万亿元)。

对于6月末理财产品规模的测，分析师有着不同的意见。湘财证券分析师郭怡萍根据理财登记中心与Wind数据测，截至2026年6月末，理财存续规模约32.5万亿元。马瑞测，截至6月末理财存续规模为33.56万亿元，二季度单季理财存续规模增长1.8万亿元，显著于往年同期的1.04万亿元。海通证券分析师马婷婷表示，6月末银行理财存续规模为31.5万亿元(普益口径)，同比增长4.1。

不过，分析师对于下半年增长的共识却度致。其中，中信建投银行业席分析师马鲲鹏预计，2026年下半年，理财存续规模将增加2万亿元—3万亿元，达到37万亿元—38万亿元。马瑞也表示考虑到季末回表资金回流，预计7月理财存续规模增量或1.7万亿元，中预期下半年理财存续规模增长有望过2万亿元。

除了理财存续规模之外，另外两个指标也值得关注，个是理财产品新发数量，另个是理财产品投资者数量，两者都显示出强劲的增长动力。

马瑞表示，理财存续规模扩张的背后，核心的微观支撑是投资者数量的持续增长。季度报告显示，截至 2026 年季度末，全市场持有理财产品的投资者数量达1.48亿个，同比增长 17.46。

图1 持有理财产品投资者数量(季度)

数据来源：《银行业理财市场季度报告》

此外，据Wind数据，下半年以来，理财产品新发产品数量也出现了明显的提，仅本周(7月5日至7月11日)新发产品规模就达2757.09亿元，新发产品数量825只。

图2 银行理财新发产品规模统计(周频)

数据来源：《银行业理财市场季度报告》

理财存续规模同比增长的主要支撑仍来自存款到期再配置。华创证券分析师洪锦屏在报告中表示，居民部门存款继2026年4月减少1.94万亿元后，5月继续缩水1100亿元，两个月计减少2.05万亿元，是居民存款近10年来次连续两个月减少。与此相对，代表理财、基金、保险和券商等非银金融机构存款，连续2个月增长了2.47万亿元、1.14万亿元，计增长3.61万亿元，“反映出居民资产配置正持续从表内存款向理财、基金、保险等资管产品迁移，资金在银行体系内部进行‘住户存款-非银存款’的形态转换。”

图3 银行理财产品存续规模及存续只数变化情况

数据来源：《银行业理财市场季度报告》

银行理财集中度越来越

在存续规模持续增长的同时，银行理财也展现出集中度越来越的趋势。

从新发理财产品的机构来看，《报告》显示，2026年季度，全国共有97银行机构和32理财公司累计新发理财产品0.85万只，累计募集资金119.15万亿元。而在2025 年季度，全国共有127银行机构和31理财公司累计新发理财产品0.79万只，累计募集资金118.28万亿元。数据对比显示，2026年季度新发理财产品的机构共减少29，其中银行机构减少了30，理财公司增加了1。

在理财产品存续规模上，截至2026年季度末，全国共有156银行机构和32理财公司有存续的理财产品，存续产品共4.8万只，同比增长18.23；存续规模为31.91万亿元，同比增长9.51。在2025年同期，全国共有215银行机构和31理财公司有存续理财产品，存续产品共4.06万只，存续规模为29.14万亿元。 

持有存续理财产品的公司也在大幅减少。2025年季度末有246，而到了2026年季度末，仅剩下188，计减少58。

据Wind数据，32银行理财子公司中，招银理财的产品规模排名(见表1)，pvc管道管件胶达到24602.47亿元，理财产品数量1875只。其他银行总规模达到2万亿元以上的理财子公司有信银理财、兴银理财、工银理财，总规模分别为2.14万亿元，2.12万亿元，2.01万亿元。

收益承压倒逼转型

权益配置成破局关键

《报告》还显示，2026 年季度，理财产品累计为投资者创造收益1619亿元，在存续规模较去年同期增长9.51的情况下，创造的收益相较2025年同期(理财产品累计为投资者创造收益 2060亿元)下降幅度过20。

随着利率中枢的持续下移，理财产品的收益问题也面临挑战。郭怡萍根据Wind数据统计，2026年6月，现金管理类理财产品7日年化收益率均值为1.15；各期限纯固收理财产品收益率较前值下行，短期、中期和长期限纯固收理财平均年化收益率分别为1.09、1.10和1.35，较上月分别下行0.37pct、0.46pct和0.95pct。各期限“固收+”理财产品收益率也较前值下行，短期、中期和长期“固收+”理财平均年化收益率分别较上月下行0.63pct、0.81pct和1.11pct。

马鲲鹏表示，“利率中枢下移，理财子权益转型势在行，要逐步提权益类资产占比。”

据郭怡萍测，截至6月末，理财产品近1年加权平均年化收益率为2.70，较5月末下降0.23个百分点。其中，固定收益类产品收益率提0.10个百分点至2.23。权益类产品与混类产品收益率有所回落，分别为5.01和3.32。

权益类产品和混类产品的收益率优势显而易见。截至6月末，10年期国债收益率1.733，较年初下降11BP，债市呈现震荡下行态势。同期沪300指数涨幅7.06，中证500指数涨幅21.08，权益市场表现较好。

马鲲鹏表示，当前央行稳健宽松的货币政策基调未发生转向，预计后续资金面将维持平稳格局，叠加目前国内经济延续分化，债市大幅调整的基础并不存在。但是考虑到当前并没有实质的利好，债市收益率又处于相对低位，继续下行动力也不足，短期可能延续压缩各类利差。权益市场面，上周市场宽幅震荡，7月A股正式迈入中报业绩披露窗口，定价锚可能回归业绩基本面，中长期向好趋势不变。

好消息是，银行理财子公司正在向这个向尝试。2025年以来，银行理财子公司积参与IPO新和定增。2025年3季度，多银行理财子公司开始参与IPO新和定增。根据马鲲鹏的研究，参与较多的银行理财子公司有兴银理财、宁银理财、光大理财，所发理财产品主要是混类产品。同时他的研究显示，IPO新对理财产品收益增厚幅度显著，以宁赢个股臻选混类开放式理财产品1号(短持有2年)为例，这只产品2025年三季度开始参与IPO新，在2025年三季度到2026年季度，新对该产品各个季度收益的增厚幅度分别为0.32、0.77、0.47，连续三个季度新对该产品的收益增厚幅度计在1.56。

新的消息是，杭银理财7月1日于公众号发布文章称，其2025年通过“金钻创投”系列理财产品，以出资私募股权基金的式项投资的圳云豹智能股份有限公司(以下简称“云豹智能”)创业板IPO申请获交所受理，有望成为“国产DPU股”。这也是国内理财公司单通过理财产品定向投资并迎来IPO申报的硬科技项目。

云豹智能成立于2020年8月，自主研发的国内款能通用可编程DPUSoC芯片已实现量产商用，成功进入腾讯、移动等头部云服务商与运营商的数据中心，成为支撑AI大模型与云计基础设施的核心硬件。

此前，杭银理财通过“金钻创投”系列产品还投资了上海频准激光、华大海天，虽同样通过私募股权基金式进行投资，但仍属于基金组层面的非定向配置。兴银理财于7月7日在公众号发布文章称，兴银理财旗下产品投资的上海燧原科技股份有限公司(以下简称“燧原科技”)提交科创板上市申请，近日获上交所上市委会议审议通过。值得提的是，兴银理财自2021年起通过私募理财产品布局某产业基金，也间接参股了燧原科技。

马鲲鹏表示，未来银行理财子公司参与新将逐步常态化，不仅是部分混类产品参与新，同时银行理财子公司也在陆续新发新策略理财产品，新的业务定位和业务模式将逐步化。他预测，下半年权益类资产新增规模预计在0.1万亿元左右，其中股票占权益类资产比重大致12.5。下半年，银行理财子公司股票直投的增量规模在125亿元左右。

(本文已刊发于7月18日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。) 相关词条:设备保温     塑料挤出机厂家     预应力钢绞线    玻璃丝棉    万能胶厂家

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