近日，河南金星啤酒股份有限公司（以下简称“金星啤酒”）正式向香港联交易所递交IPO申请山西家具封边胶，中信证券和中银担任联席保荐人.若此次上市成功，金星啤酒将有望成为港股“中式精酿股”。

金星毛茶啤成转型抓手

金星啤酒始于1982年，是啤酒行业八大企业，目前已在国内9个省份建立16个啤酒生产基地，年产能达200万吨.核心产品涵盖中式精酿啤酒、1982原浆啤酒、新代啤酒及纯生等多个品类。

在企业发展的前四十余年，金星啤酒以传统工业啤酒为核心，作为“河南本土”山西家具封边胶，发展度陷入瓶颈。为破增长困境，金星啤酒将目光投向中式精酿，并于2024年8月出款中式精酿产品“金星毛”茶啤，将特茶叶原料与精酿工艺相结，造出差异化的茶酒融产品，迅速开了局面。

凭借茶啤的成功试水，金星啤酒快速迭代产品，陆续出茉莉花茶、冰糖葫芦、沙糖桔等50多个中式精酿SKU，形成了丰富的产品矩阵。自金星毛上市以来，金星啤酒在约10个月内实现产销量突破10万吨，产品覆盖全国，并逐步进入英国、澳大利亚、新西兰、阿联酋以及东南亚等海外市场。据灼识咨询数据，按2024年销量计，金星啤酒的中式精酿啤酒产品位居全国销量。

净利增长24倍山西家具封边胶，资产负债率断崖式下降

中式精酿的爆发式增长，不仅直接驱动金星啤酒经营业绩实现跨越式提升，从根本上其财务状况。招股书显示，金星啤酒2023年营收仅3.56亿元，2024年翻倍增长至7.30亿元，2025年前三季度进步突破11.09亿元，两年多时间营收规模增长2倍；净利润表现为突出，2023年净利润仅0.12亿元，2024年激增10倍至1.25亿元，2025年前三季度是飙升至3.05亿元，较2023年全年净利润增长24倍。

值得注意的是，金星啤酒的资产负债率也在三年间实现了断崖式下降。2023年，金星啤酒的资产负债率还达2250，随着中式精酿成为营收核心支柱，2025年前三季度，保温护角专用胶其资产负债率便断崖式下降至11.1。

不过，从收入构成来看，2025年前三季度，中式精酿贡献了金星啤酒约78.1的总收入，较2024年同期9.3的占比大幅提升，不过近八成收入依赖单品类，也使得金星啤酒面临定的业务结构单风险。

中式精酿市场持续扩大

从当前啤酒行业整体格局来看，市场正经历刻的结构调整，呈现出两分化的局面。面，传统工业啤酒市场持续萎缩，产量已连续5年下滑；另面，以精酿啤酒为代表的端化赛道快速崛起，成为行业增长的核心引擎。

灼识咨询数据显示，2019年至2024年，精酿啤酒售额从125亿元增长至632亿元，年复增长率达38.4。预计2024年至2029年仍将保持快速扩张，年均复增长率达23.6，2029年有望达到1821亿元。

如今，金星啤酒凭借中式精酿的差异化赛道实现了弯道车，2025年前9个月，已成为大的风味精酿啤酒企业，市场占有率达14.6，但即便如此，其上市之路仍充满不确定。

当前，精酿啤酒赛道的火热不仅吸引了白酒巨头跨界入局，头部啤酒企业也开始布局茶啤等中式精酿品类。这也意味着，大体量企业往往能在价格、产品等面具优势。以蜜雪冰城旗下福鹿为例，其主产品福鹿鲜啤售价仅为5.9元/500mL，而金星精酿啤酒的定价为20元/1000mL，价格远于前者。

尽管金星啤酒正在速狂奔，但这老企业能否成功登陆港股，仍需交给市场与时间来检验。

采写：南农村报记者 严秋璠 相关词条:铝皮保温     隔热条设备     钢绞线厂家玻璃棉    泡沫板橡塑板专用胶

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