作者：长江期货 湘潭橡塑胶

【尿素】

12 月 19 日尿素 2405 约涨 0.23至 2166 元/吨。现货价格窄幅下跌，市场日均价 2426 元/吨。

供应端尿素开工负荷率 76.87，较上周下降 0.6 个百分点，其中气头企业开工负荷率 66.6，较上周降低 4.32 个百分点湘潭橡塑胶，尿素日均产量 17.72 万吨。

成本端烟煤市场成交氛围清淡，价格重心继续下移。山西晋城 S0.4-0.5 烟洗小块含税价 1150-1250元/吨，较上周同期价格重心下降 40 元/吨。

需求端尿素冬季肥散用肥备肥，复肥企业为冬储做准备，开工率与库存持续提升。复肥对尿素的刚需对近期尿素价格支撑作用明显。其他工业需求面，三聚氰胺利润好转，开工明显提升。

出口面湘潭橡塑胶，11 月尿素出口 52 万吨，同比增3 / 4加 14.74 万吨，增幅 39.56。

整体来看，尿素供应短期减少，但长期供应压力担忧仍在，库存已接近历史均值水平、复肥厂采买需求和淡季储备需求对价格有支撑，近期预计弱稳运行为主。

关注：尿素装置减产检修情况、出口情况、复肥开工情况、煤炭价格波动。

【碱】 湘潭橡塑胶

12 月 19 日碱主力 05 约收盘 2664 元/吨（-8），山东市场主流价折百 2375 元/吨（-31）。

基本面看，泡沫板橡塑板专用胶前期检修装置多已重启，截至 12月 14 日， 20 万吨及以上碱样本企业周度产能利用率为 84.2（-1.7 个百分点），周检修损失量 14.25 万吨（+14.18），周产量78.48 万吨（-2.21)；氧化铝周度开工率 78（-2），粘胶短纤周度产能利用率 82.6（+1.11 个百分点），江浙地区综开机率为 66.75（-1.65 个百分点）。

隆众资讯统计全国 20 万吨及以上液碱样本企业总计库存 38.49 万吨（湿吨），环比+2.07，同比 29.82。山西、河南地区 12 月份氧化铝采购液碱价格下滑折百 50 元/吨。

整体来看，终端淡季需求提升程度受限，供应位库存端存累库压力，供需面偏弱，主流地区现货价格承压 05 属于远期约，后期供应、宏观预期等存不确定，整体预计维持低位震荡。参考区间 2500-2750。

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