截至4日，全市场已有17只基金年内收益率突破(仅计主代码)。这批“翻倍基”例外地站在光里——重仓AI力、光模块与半体产业链。其中，财通基金金梓才人占6席，华商基金张明昕包揽收益、季军，“含光量”成为今年公募业绩的唯关键词。
然而，度致的持仓也引发了“抱团”争议——收益的另面，是拥挤交易下的风险。业内人士普遍不建议投资者追翻倍基。
17只翻倍基阵容
截至4日(下同)，全市场已有17只主动及被动权益基金年内收益率突破(仅计主代码)。
从收益率排名看，华商基金基金经理张明昕管理的华商均衡成长混A以116.85的年内收益跑全市场，其另只产品华商致远回报混A录得113.70，位列主动权益三。
财通基金基金经理金梓才旗下的财通多策略福鑫以115.46紧随其后，排名二；此外，财通匠心优选年持有A(110.71)、财通景气甄选年持有A(109.36)分别位居四、五。金梓才另有财通集成电路产业A(105.46)、财通成长优选A(103.14)、财通品质甄选A(100.07)三只产品同步翻倍，计6只，成为本轮翻倍基中“含光量”的基金经理。
其他亮点包括：明星基金经理唐晓斌管理的广发远见智选A(规模120亿元)收益105.90，排名六；境内唯只可直接投资韩国的ETF产品——华泰柏瑞中证韩交所中韩半体ETF年内收益100.95，场内涨幅是达131.82，溢价度逼近20，基金公司年内已发布160次溢价风险提示并实施81次临时停，堪称“烫手的翻倍基”。
“站在光里”成致胜密钥
翻倍基如何集体“站在光里”？
答案就在持仓中：剔除QDII指数基金中韩半体ETF，其余16只主动权益基金的前十大重仓股度重叠——清聚焦光模块、光芯片、光纤光缆。
Wind数据佐证，光模块“易中天”组中，中际旭创和新易盛同时出现在15只翻倍基的前十大重仓股中，天孚通信现身4只；此外，源杰科技被13只基金重仓，长飞光纤10只，亨通光电7只。
格上基金研究员蒋睿评价：“17只翻倍基中有16只坚定重仓光通信产业链，核心标的反复出现，唯例外的中韩半体ETF也属于半体板块。业绩增是产业景气与主动布局的共振，不全是运气。”
他认为，全球AI大模型爆发令光模块龙头业绩在2025—2026年集中释放，重仓该赛道即享受了时代产业红利；而部分基金经理在2024年末、2025年初就已提前低位布局，并非行情大涨后追，体现了择时能力。
比如，两位跑基金经理的操作思路各具个。
张明昕自2025年3月出任华商基金的基金经理后，就开始重仓光模块，中际旭创和新易盛连续4个季度位居他旗下两只基金的前三大重仓股。
他的策略是淡化宏观博弈，回归中长期产业趋势主线——以相对确定的AI产业趋势对抗不确定的宏观环境，维持仓位，围绕国内外ARR(年化经常收入)增长赛道动态优化持仓。在他看来，2026年是AI真正改变世界的元年。
金梓才则早布局。他自2023年四季度起开始大幅重仓力，尤其是海外光模块与PCB产业链，并在2024年全年持续加码，目前基本是“all in”格局。
他在2025年下半年就已看到海外AI力行业的景气，并认为A股市场“仍在定程度上低估了海外力供应链企业的价值，当期定价尚不充分”。今年季度，他增配了光通信行业，加仓光通信上游及OCS、NPO等新技术路径受益公司。对于PCB行业，他聚焦上游量价齐升的环节。
金梓才直言：“AI力作为本轮市场主线，其定价的略微低估，保温护角专用胶给擅长产业研究的基金经理创造了条可长期坚守的主线。”
抱团历史重演但逻辑不同
翻倍基的度同质化持仓引发“抱团”争议。
前海开源基金席经济学杨德龙表示，17只翻倍基几乎全仓芯片、半体、力等热门赛道，光通信尤为集中。而且这些基金锐度较，也就是持股集中度比较，所以业绩表现好。
Wind数据显示，这些翻倍基金普遍股票仓位很，2025年末时，17只翻倍基中，有15只股票市值占基金资产净值90以上。季度的震荡市中，部分翻倍基减仓，仍有10只股票仓位在90以上。
“这种现象和当年大消费时代抱团白酒、新能源时代抱团新能源没什么区别。”杨德龙说。
但他也指出，本轮抱团的不同点在于，AI科技革命带来的业绩增长前景尚在兑现中，“有泡沫，但不定马上破”。
排排网财富公募产品运营曾芳进步分析：当前资金在AI力链上形成度抱团，光模块、设备龙头成为新的“核心资产”。相似之处在于都是对“确定溢价”的追逐；不同点在于，此轮抱团有坚实的订单与财报支撑，且拥挤结构偏上游硬件与制造瓶颈环节——旦产能释放，估值修正也可能为剧烈。
蒋睿则认为，抱团的底层逻辑致：景气+基本面兑现。曾经白酒靠消费升量价齐升，新能源靠“双碳”与全球电动车渗透率提升，本轮光模块靠AI力资本开支与800G光模块迭代，均是业绩持续增催生机构集中配置，并非纯题材炒作。
还能追“翻倍基”吗？
站在6月初，二季度已近尾声，翻倍基还能追吗？多位给出了近乎致的警示。
其中，三大风险被反复提及：
是交易拥挤风险：持仓度同质化，旦预期反转易引发踩踏式抛售。
二是估值与业绩匹配风险：当前估值已计入较预期，若未来财报不及预期，可能面临“戴维斯双”。
三是资金面边际减弱：若增量资金入场放缓，换手、集中的炒作模式难以为继。
此外，市场也在关注些微观信号：部分机构已埋伏良久，是否提前获利了结？大资金是否继续减持？风格偏移的基金是否会被动调仓？这些都是当下的隐忧。
机构对普通投资者的建议主要是三个向：
是不要追。杨德龙明确表示“不建议投资者去追这些翻倍基，止未来旦泡沫破裂出现大幅回落的风险”。曾芳也指出，此时买入成本、风险收益比不佳，易成为后期接盘。
二是控制仓位，分散配置。蒋睿建议避全仓单赛道，可采取“进攻+御”两大向分步配置，同时预留现金应对短期波动。
三是定投或指数工具。曾芳建议，务实的参与式是通过定投宽基科技指数工具，以分散化式分享赛道成长，避对单基金经理的过度依赖。若坚持配置，应严格控制仓位，仅作为卫星配置，并预设明确的止盈止损纪律。
(文章来源：21世纪经济报道) 相关词条:铁皮保温施工 隔热条设备 锚索 离心玻璃棉 万能胶生产厂家
奥力斯 pvc管道管件胶批发 联系人：王经理 手机：15226765735（微信同号） 地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区
1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。