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FX168财经报社(北美)讯 美股还没有跌完，而糟的是，投资者熟悉的“避风港”也正在失灵。盛新指出，在滞胀风险升温、油价走和利率预期上修的背景下，美股可能继续下探，股债同跌的局面也让传统60/40组面临大回撤风险。
盛认为，美股可能还将面临多痛苦，而在投资者寻找避险去处之际，可选择的安全资产可能正在减少。
盛策略师周四(3月19日)在份客户报告中表示，他们正在关注股市可能出现进步回调的风险。所谓“回调”，通常是指市场自点下跌10或以上。#洞见2026#
目前，标普500指数已较1月底点下跌约5。如果标普500进步跌入技术修正区间，这意味着该指数至少还可能再下跌5个百分点。而糟糕的是，盛认为，旦股市出现层次下跌，债券未能像过去那样提供保护。
盛：美股或再跌7至8
盛在跨资产分析以及其“风险偏好指标”(Risk Appetite Indicator)的基础上，设定了多种“不利情景”。在其中种情景下，策略师认为，美股较当前水平还有可能进步下跌7至8。
报告写道：“我们仍然认为，股市存在进步回调风险，而且短期内来自债券的缓冲作用将继续有限。”
换句话说，即使股市继续调整，投资者也未能像过去那样简单依靠增配债券来对冲风险。
AI冲击、地缘冲突和通胀担忧构成三重压力
盛指出，当前压制股市的逆风因素并不会很快消散，包括人工智能(AI)带来的产业冲击、持续的地缘政冲突，以及近期尤为突出的“通胀再度升温”担忧。
其中，油价上涨正成为市场不安的因素之。投资者担心，能源价格飙升面会通胀，另面又会拖累经济增长邵阳pvc管道管件胶，而这对股市而言是典型的双重利空。
也就是说，市场如今面对的并不是简单的“增长放缓”或“通胀上升”中的某个问题，而是两者可能同时出现的局面，这正是滞胀风险重新升温的核心所在。
债券不再像传统避险资产那样有
棘手的是，通胀预期上升同样对债券构成击，投资者已经开始看到债券不像历史上那样能够稳定充当避险港湾。
作为反映长期利率预期的重要指标，PVC管道管件粘结胶美国10年期国债收益率周五升至4.31，自伊朗战争爆发以来已累计上升35个基点。这意味着，市场正在重新上调对未来通胀和利率水平的预期。
盛策略师指出，由于战争引发的通胀和利率预期，当前股票与债券之间的相关已转为正值。这与过去“股跌债涨”的经典模式形成鲜明对比。
该行写道：“这已经对多资产组造成拖累，因为当前可用于分散风险的资产选择非常有限，‘60/40组’出现大幅度回撤的风险，也就是所谓的‘平衡型熊市(Balanced Bear)’，正在上升。”
所谓60/40组，是指60配置股票、40配置债券的传统平衡型资产配置模式。若股债同时承压，那么这策略的御能力就会明显下降。
黄金也开始失守，投资者“避风港”越来越少
债券承压的同时，其他传统避险资产也开始出现动摇。
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盛指出，黄金此前大幅上涨，很大程度上受到了投机热情以及市场对未来降息预期的动。但如今，随着降息预期迅速降温，金价也出现明显回落。
数据显示，黄金已较1月底创下的历史点下跌约14。这意味着，在股市承压、债券难以对冲的同时，黄金也未能够继续稳定承担避险角。
(图源：彭博、Business Insider)
从资产配置角度看，这使投资者所能依赖的“安全选项”进步减少。
盛建议增配御型优质股票和“选择安全资产”
面对当前局面，盛建议投资者提对御型、质量股票的配置比例，同时增持“有选择的安全资产”，以应对滞胀风险。
所谓滞胀，是指经济增长放缓、但通胀却持续企的环境。在这种背景下，周期资产通常承压，而资产质量、现金流稳定和御属的重要则显著提升。
盛的建议也反映出当前市场逻辑正在发生变化：投资者不再只是单纯追求“风险资产或避险资产”的二元选择，而是需要精细地识别，在滞胀环境下哪些资产仍具备相对韧。
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