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作者： 汪雅航
市场分析
伊朗局势反复，尾部风险扩散中。2月28日美国以列对伊朗进行了空袭，随后伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。3月19日中东冲突再升，以列和伊朗轮番击关键能源设施，卡塔尔LNG设施在袭击中受损。4月8日，经巴基斯坦斡旋，美国、伊朗及以列达成两周临时停火协议，伊朗承诺开放霍尔木兹海峡，停火将截止至北京时间4月22日早上8点。特朗普4月12日宣布，美国海军即时封锁霍尔木兹海峡所有进出船只，美军随即于4月13日正式执行。美国总统万斯将于美东时间21日上午启程赴巴基斯坦，与伊朗展开新轮停火谈判；但据报道，迄今为止，伊朗没有任何代表团前往巴基斯坦都伊斯兰堡。伊朗局势主要影响的品种集中在原油、LPG和航运板块，并且油价的持续上涨已经形成对油化工和油脂油料的带动作用江门护角专用胶厂家，且引发市场通胀造成经济衰退的担忧。此外，中东气供应的破坏对后续的影响或将为远，对亚太国的电力供应和能源 供应带来较大压力，并通过成本、化肥等路径传至农产品。
油价维持位加大全球加息担忧。3月30日，鲍威尔称美联储利率处于“有利位置”，可忽略伊朗相关油价冲击、但要警惕通胀预期变化。沃什提名听证会讲稿曝光，承诺坚守货币政策严格立，并指出美联储的立核心取决于自身。3月非农市场预期，但数据统计扰动较大。美国3月未季调CPI年率录得3.3，较2.4的前值大幅抬升，油价持续维持位增加全球央行加息压力。英央行维持利率不变，删除“降息”措辞，针对通胀“随时准备采取行动”。日本央行按兵不动，植田和男表示，油价飙升令政策判断趋难，若经济前景实现将继续加息。欧洲央行连续六次维持利率在2不变，但受中东战事影响，政策立场转趋强硬。受能源价格上涨与供应链受阻冲击，欧元区3月PMI预期骤降至50.5创10个月新低，服务业PMI跌至50.1，制造业PMI升至51.4，制造业的意外未能抵消服务业的走软。德国、法国PMI同步预期降温。上述油价抬升成本、抑制需求，以及全球加息计价上升的路径，形成当下特殊的铜油跷跷板的格局，市场走出“衰退”的定价情境。美国海关与边境保护局（CBP）周正式开放关税退款申请门户，允许商就法院裁定违宪的特朗普关税申请退款。
国内政策前发力，经济结构分化。季度GDP同比增长5.0，增速较上季度加快0.5个百分点，且于预期。3月官制造业PMI升至50.4，非制造业PMI升至50.1，均好于预期。3月按美元计出口同比增长2.5，同比增27.8；气量降至逾三年低位，电动汽车Q1出口暴增77，锂电池出口增长50。3月CPI同比涨幅温和回落至1，PPI同比上涨0.5，为连续下降41个月后次上涨。
商品分板块，短期伊朗及油价主商品波动。近期有板块、贵金属和油价呈反相关值得关注，通胀事实上升带来降息计价下降和衰退风险，万能胶厂家警惕宏观叙事变化。白宫公告，基于1962年贸易法232条，美国对钢铝铜衍生品征收25关税，对利药征关税，但遵守协议“豁”。能源面，IEA署长警告，此次石油冲击过1970年代两次石油危机与2022年俄罗斯气断供的总和。继续关注短期伊朗局势演变，若油价继续上涨，则对纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工形成明显带动作用；反之，时间缓和下，股指、有和贵金属具备较强配置价值。农产品中的油脂油料也受油价外溢应。黑则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。
策略
商品和股指期货：股指、贵金属、部分农产品逢低做多江门护角专用胶厂家。
风险
地缘政风险（能源板块上行风险）；全球经济预期下行（风险资产下行风险）；美联储预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
美联储主席提名人沃什将在听证会开场白时向参议员们承诺，FOMC将在利率面保持严格的央行立，但美联储须“各司其职（不越位）”。沃什将称，央行应当聆听不同的意见。沃什将表示，在价格稳定这个职责面没有借口（不容诿）。美国政府的论调不会威胁到美联储的政策。（Politico，CNBC）（华尔街见闻）
美国白宫新闻秘书莱维特当地时间20日晚接受采访时称，美国和伊朗正处于达成协议的“边缘”。莱维特称，即使未能达成协议，总统特朗普依旧有多种案，且不畏惧动用这些手段。另据美国《华尔街日报》，位白宫官员表示，美国总统特朗普不延长22日晚到期的美伊停火期限。虽然伊朗尚未公开确认是否会派代表参加在伊斯兰堡举行的谈判，但伊已告知地区调解人，将于21日派个团队进行谈判。而据英国面消息，至少有26艘涉伊朗航运的船只突破美军封锁。据悉，自美军13日对进出伊朗港口的船只实施封锁以来，突破封锁的船只中包括11艘装载伊朗货物的油轮。（wind）
据伊朗伊斯兰共和国广播电视台21日报道，截至目前，伊朗没有任何代表团前往巴基斯坦都伊斯兰堡。伊朗驻巴基斯坦大使表示，不会在威胁和强迫下谈判。巴基斯坦外交面的消息人士称，伊朗代表团前期工作团队已抵达巴基斯坦都伊斯兰堡。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部司令阿卜杜拉希表示，伊朗武装部队与政府和人民团结致，遵从统帅的指示，准备好对敌人的威胁和行动作出果断迅速回应。（wind）
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