中金发布研报称，考虑需求波动及宏观因素，下调申洲（02313）2026/27年EPS预测23/10至3.13/3.94元，当前对应12/9x 2026/27年P/E，维持跑赢行业评。考虑2H26利润有望恢复增长，下调目标价15至52.76港元，对应15/11x 2026/27年P/E，有23的上行空间。

公司预计1H26归母净利润同比下降约38-43，对应约18.11-19.70亿元。1H26盈利预告低于该行预期。

随着基数下降（1H25/2H25收入分别同比增长15/2）、Adidas和优衣库（2025年计占公司收入50）的优异表现以及国内的稳健增长，该行预计2H26订单同比增速有望转正。此外，随着关税成本同比压力进步缓解，保温护角专用胶人工及原材料成本压力也有望进步向终端传，该行预计2H26毛利率也有望环比。同时，2H26汇兑亏损负面影响也有望收窄。

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