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　　来源：华尔街见闻

　　在经历数月平静后，规模达9.6万亿美元的全球外汇市场波动率重新抬头，为交易员带来获利良机。

　　美元上周跌至四年低点，欧元则飙升至五年位，全球货币市场正经历自去年4月以来剧烈的波动。期权市场信号显示，这种波动将在未来数月持续，与2025年下半年主市场的平静交易形成鲜明对比。

　　波动激增主要源于政策制定的不可预测。从特朗普威胁攻击格陵兰岛，到美联储政策向的混乱，这些因素正在削弱市场对美元的信心。剧烈波动为华尔街创造了盈利机会，它们可从波动价格中获取的交易成本。

　　交易员普遍认为，下轮狂行情只是时间问题。野村驻伦敦外汇期权交易员Sagar Sambrani表示：“在特朗普总统任内，波动可能迅速上升，且往往会快地逆转走势。市场要么处于停滞状态——就像过去六个月那样，要么陷入潜在混乱，多个关键点位被触发。”

　　关键价位接连失守湖南橱柜台面胶

　　市场行情密集。美元走弱动英镑升至2021年以来水平，瑞士法郎触及2015年以来强水平。日元在关键大选前逆势而行，度接近四十年低点后剧烈震荡。

　　押注美元大幅波动的期权目前处于去年4月以来水平，当时特朗普的对等关税震动全球市场。贵金属市场近期的混乱也了澳元和挪威克朗等大宗商品货币的未来波动率指标。

　　这些因素正动G10货币交易兴趣回升。拥有外汇敞口的大型企业可能正急于保护头寸，寻求从波动中获利的对冲基金活动也加活跃。

　　美元避险属失，特朗普“弱美元”政策预期加剧动荡

　　美元不再是抵御风险资产下跌的可靠对冲工具——传统上它在困难时期会走强——这意味着投资者需要寻找替代案。目前美元走弱与波动之间的相关达到创纪录水平，这是大波动即将到来的另个信号。

　　美国银行G10外汇期权交易主管Julian Weiss表示：“我们认为美元还有多下跌空间湖南橱柜台面胶，我们肯定预期会有多外汇对冲。黄金-美元曾是比欧元-美元具吸引力的交易，但现在再次出现了多元化配置的压力。”

　　据Crisil Coalition Greenwich数据，去年前12大银行的货币期权收入增长30，万能胶生产厂家尽管这落后于贵金属50的年增长率。

　　特朗普明显支持美元走弱，这与美国通常支持强势美元的立场形成逆转。在呼吁美联储大幅度降息后，他对新任央行行长的提名现在又给美国货币政策前景带来不确定。

　　电子做市商Optiver外汇期权交易主管Tim Brooks表示：“自去年初以来，我们次看到些有可能引发重大外汇波动的主题出现。”Optiver在1月的日均交易量较2025年下半年出80。存管信托与清公司数据显示，上周货币期权市场出现有史以来繁忙的两个交易日，反映出对冲和投机押注的激增。

　　瑞银集团全球外汇交易主管Eric Li表示：“看到客户重新迫切希望拥有期权头寸，我并不感到意外。”他补充说，客户对押注美元兑欧元和日元走弱特别感兴趣。

　　持续存在疑问

　　不过，也有人认为大的交易量和波动能否持续尚定论。此前曾多次出现风险事件引发波动，但平静在数月甚至数天内就会恢复。

　　彭博行业研究席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示：“我们以前见过这种情况，突然的突破很少持续。在宏观不确定中，随着信心消失，外汇波动可能保持受抑制状态。”

　　今年波动率的复苏是在去年12月跌至2022年初以来低水平之后出现的。些人将此归咎于市场主力量的结构转变，而非宏观因素。对冲基金系统策略的兴起持续出波动率，使市场快回归平静状态。

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　　欧洲大资产管理公司东汇理全球外汇主管Andreas Koenig认为，今年迄今货币市场的波动确实证明远期波动率指标略有上升是理的。“波动率过低了，应该点，”Koenig表示。

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责任编辑：何俊熹

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